>> 興業(yè)證券-羅曼股份(605289)結(jié)轉(zhuǎn)加速，地域拓展成效顯著-231030
| 上傳日期： |
2023/10/30 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
孟杰,童彤,郁晾 |
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事件：羅曼股份發(fā)布2023年三季報。公司2023Q1-Q3實現(xiàn)營業(yè)收入4.05億元，同比增長240.28%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.76億元，同比增長817.92%。其中，Q3單季度實現(xiàn)營業(yè)收入2.03億元，同比增長572.26%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.40億元，同比扭虧為盈。
地域拓展成效顯著，Q3業(yè)績略超預(yù)期：公司業(yè)績略超我們預(yù)期。公司Q3單季度收入與上半年總收入相當(dāng)，單季度利潤超上半年總和，我們判斷公司Q3收入利潤增速強勁的主要原因是：1）2023年公司在深耕華東市場的同時，積極拓展深圳、重慶、青島、大連、開封、晉江、上饒等新市場，進(jìn)一步拓寬業(yè)務(wù)地域經(jīng)營范圍；2）2023Q3市政項目資金情況整體有所好轉(zhuǎn)，項目結(jié)轉(zhuǎn)有所加快；3）根據(jù)公開新聞報道，公司參建的部分樓宇BIPV項目已經(jīng)并網(wǎng)運營，判斷Q3公司BIPV施工業(yè)務(wù)開始結(jié)轉(zhuǎn)，進(jìn)一步增厚公司收入及利潤。
凈利率恢復(fù)：毛利率及凈利率方面，公司2023年Q1-Q3實現(xiàn)綜合毛利率31.00%，同比下降4.92pct，我們判斷主要是因為公司報告期內(nèi)結(jié)轉(zhuǎn)項目的毛利率有所降低；實現(xiàn)凈利率18.09%，同比上升11.81pct，主要是因為公司去年同期受疫情影響較大，隨著報告期內(nèi)公司收入規(guī)模增長，公司規(guī)模效應(yīng)提升明顯。
各業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)，看好公司長期發(fā)展：我們認(rèn)為在刺激夜經(jīng)濟(jì)以及節(jié)能降耗改造背景下景觀照明需求有望逐漸恢復(fù)。同時，隨著公司與Holovis合作的進(jìn)一步加深，公司VR/AR業(yè)務(wù)B、C兩端競爭力有望進(jìn)一步加強，成為公司成長新的動力?？春霉鹃L期發(fā)展前景。
小幅調(diào)整盈利預(yù)測。預(yù)計2023-2025年，公司EPS為1.37/1.64/2.02元，對應(yīng)10月27日收盤價分別為25.43/21.11/17.15x PE，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：訂單不及預(yù)期，毛利率不及預(yù)期，系統(tǒng)性風(fēng)險
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