久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司公布2023Q3季報(bào)，業(yè)績(jī)符合預(yù)期。國(guó)內(nèi)人力資源服務(wù)市場(chǎng)需求逐步釋放，但與去年同期對(duì)比整體市場(chǎng)化招聘需求仍處在較低點(diǎn)。據(jù)公司公告，1）23年Q1-Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收71.70億元，同比增加5.17%，主要來源于靈活用工業(yè)務(wù)的持續(xù)增長(zhǎng)；歸母凈利潤(rùn)1.52億元，同比減少30.25%，扣非凈利潤(rùn)1.15億元，同比減少40.05%。2）23Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收24.16億元，同比增長(zhǎng)0.20%，實(shí)現(xiàn)歸母/歸母扣非凈利潤(rùn)0.54/0.44億元，同比減少36.99%/44.11%。
　　收入端保持韌性，技術(shù)類引領(lǐng)靈活用工業(yè)務(wù)收入可持續(xù)增長(zhǎng)。據(jù)公司公告，Q3國(guó)內(nèi)靈活用工業(yè)務(wù)毛利率逐步恢復(fù)至去年正常水平，靈活用工業(yè)務(wù)累計(jì)派出308,492人次。公司在冊(cè)靈活用工業(yè)務(wù)的崗位外包員工35,100余人，Q3月凈增800余人次，增長(zhǎng)趨勢(shì)顯著。其中技術(shù)研發(fā)類崗位作為23年重點(diǎn)布局方向，Q3在職人數(shù)占比60.30%，同比上升7.6 pct，引領(lǐng)靈活用工業(yè)務(wù)收入的持續(xù)增長(zhǎng)。公司大力推動(dòng)國(guó)際化業(yè)務(wù)發(fā)展，通過資本運(yùn)作等方式優(yōu)化海外業(yè)務(wù)布局，進(jìn)一步增強(qiáng)全球服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力。23Q3香港分公司參股英國(guó)SIGMALABS，通過“招生、培訓(xùn)、外派”模式，打通職業(yè)教育與雇傭全環(huán)節(jié)，為客戶提供軟件、數(shù)據(jù)、云等技術(shù)人才。
　　公司綜合毛利率承壓，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流大幅提升。據(jù)公司公告，23Q3綜合毛利率為8.04%，同比減少2.15pct。我們認(rèn)為主要由于宏觀因素導(dǎo)致高毛利的中高端人才訪尋業(yè)務(wù)占比下降，影響公司整體盈利能力。23Q3期間費(fèi)用率為4.99%，同比上升0.57pct，其中銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別同比+0.13%pct/+0.34pct/+0.07pct/ +0.04pct，各項(xiàng)費(fèi)用率均有小幅上升。綜合影響下，公司23Q3歸母凈利潤(rùn)率為2.28%，同比減少2.17pct，盈利能力階段性受影響。此外，現(xiàn)金流方面，公司Q1-Q3經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量實(shí)現(xiàn)1億元，同比增長(zhǎng)25.9%，保持良好態(tài)勢(shì)。
　　持續(xù)完善“技術(shù)+服務(wù)+平臺(tái)”全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)模式，“禾蛙”平臺(tái)運(yùn)營(yíng)增長(zhǎng)亮眼。據(jù)公司公告，23Q3技術(shù)部門結(jié)合預(yù)訓(xùn)練語言模型開始進(jìn)行產(chǎn)品升級(jí)和數(shù)據(jù)訓(xùn)練，不斷提升信息化和數(shù)字化建設(shè)能力。截至Q3公司通過各類型數(shù)字平臺(tái)觸達(dá)各類客戶/運(yùn)營(yíng)招聘崗位/生態(tài)合作伙伴33,600余家/181,600余個(gè)/12,300余家，同比增長(zhǎng)52.73%/65.09%/36.67%.截至23年Q3，公司整體本年技術(shù)投入金額近1.5億元，同比增長(zhǎng)27.27%。通過持續(xù)優(yōu)化旗下技術(shù)服務(wù)產(chǎn)品，廣泛鏈接了區(qū)域長(zhǎng)尾及專精特新類目標(biāo)客戶。此外，公司積極利用“禾蛙”平臺(tái)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)發(fā)展，該平臺(tái)在新增企業(yè)用戶數(shù)和運(yùn)營(yíng)崗位數(shù)方面取得了顯著增長(zhǎng)：服務(wù)企業(yè)用戶數(shù)在三季度環(huán)比增長(zhǎng)19%，同時(shí)整體的運(yùn)營(yíng)崗位數(shù)達(dá)到了8000+。
　　調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，維持“買入”評(píng)級(jí)。當(dāng)前公司業(yè)績(jī)受短期因素?cái)_動(dòng)出現(xiàn)波動(dòng)，看好后續(xù)季度逐季改善，后續(xù)高毛利招聘和獵頭業(yè)務(wù)復(fù)蘇以及深耕數(shù)字化，打造平臺(tái)產(chǎn)品，有望改善公司盈利能力?？紤]勞動(dòng)市場(chǎng)尚處溫和復(fù)蘇階段，以及公司業(yè)績(jī)受到短期因素影響，我們下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司23-25年EPS分別為1.17/1.53/1.95元（原值1.45/1.89/2.38元），對(duì)應(yīng)23-25年P(guān)E為26/20/16倍。選取人服公司BOSS直聘、北京人力、外服控股和同道獵聘作為可比公司，參考可比公司23年一致預(yù)期平均估值37x PE，我們給予公司23年37x PE，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，人才流失與培養(yǎng)風(fēng)險(xiǎn)，政策法規(guī)變化風(fēng)險(xiǎn)。