>> 招商證券-科銳國際(300662)Q3經(jīng)營業(yè)績承壓，靈活用工外包人數(shù)小幅增長-231028
| 上傳日期： |
2023/10/29 |
大?。?/td>
| 249KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
丁浙川,李秀敏 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
10月27日，科銳國際發(fā)布23年三季報，Q3實現(xiàn)營收24.2億元/+0.2%，歸母凈利潤0.5億元/-36.8%，扣非歸母凈利潤0.4億元/-43.9%。下半年以來國內(nèi)招聘需求恢復緩慢，公司Q3靈活用工崗位外包人頭環(huán)比實現(xiàn)凈增長，靈活用工業(yè)務(wù)經(jīng)營韌性凸顯，隨著未來宏觀招聘需求改善，我們依舊看好公司長期增長前景，維持“強烈推薦”評級。
Q3經(jīng)營業(yè)績短期承壓，靈活用工表現(xiàn)亮眼。公司23Q3實現(xiàn)營收24.2億元/+0.2%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.5億元/-36.8%，整體恢復略低于市場需求，主要系國內(nèi)宏觀招聘需求恢復相對平緩，以及地緣政治、宏觀經(jīng)濟下行影響下海外業(yè)務(wù)增長同比有所下降。公司前三季度收入和歸母凈利潤分別為71.7/1.5億元，同比分別+5.2%/-30.3%，收入的增長主要來源于靈活用工業(yè)務(wù)的持續(xù)增長，其中公司Q1-Q3整體靈活用工業(yè)務(wù)增加9.6%。
靈活用工外包員工人數(shù)小幅增長，技術(shù)研發(fā)崗位占比持續(xù)提升。報告期內(nèi)，公司靈活用工業(yè)務(wù)累計派出30.8萬人次/+14.1%，截至報告期末，公司在冊靈活用工業(yè)務(wù)崗位外包員工數(shù)量3.51萬人/+9.3%，較Q2環(huán)比增加約2400人（+約7.3%），Q3凈增人數(shù)趨勢顯著，其中技術(shù)研發(fā)類在第三季度凈增人數(shù)中占比為95.3%，技術(shù)研發(fā)類占所有崗位比重達60.3%/+7.6pct，占比持續(xù)提升。截至報告期末，公司通過垂直招聘平臺、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)平臺、SaaS技術(shù)平臺觸達各類客戶超33600家/+52.7%，運營招聘崗位18.16萬余個/+65.1%。
業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化導致毛利率下滑，期間費用率維持穩(wěn)定。公司23Q3毛利率為8.0%/-2.2pct，主要系毛利率較低的靈活用工占比擴大所致。Q3公司銷售/管理/研發(fā)費用率分別為1.8%/2.6%/0.6%，同比變動+0.1pct/+0.3pct/+0.1pct。公司23Q3歸母凈利潤率為2.3%/-1.3pct，受毛利率下滑影響盈利能力短期承壓。
投資建議：下半年以來國內(nèi)招聘市場仍然處于緩慢修復中，環(huán)比Q2公司外包人頭實現(xiàn)穩(wěn)步增長，其中靈活用工業(yè)務(wù)依舊保持較強韌性。長期來看，隨著國內(nèi)招聘需求持續(xù)修復，疊加公司新技術(shù)產(chǎn)品持續(xù)孵化，國際化布局持續(xù)加深，相較于同業(yè)競爭優(yōu)勢依舊穩(wěn)固，依舊看好公司長期增長前景。我們預計公司2023-2025年歸母凈利潤為2.1/3.1/4.0億元，維持“強烈推薦”評級。
風險提示：行業(yè)競爭加??；靈活用工業(yè)務(wù)增速不達預期；企業(yè)招聘需求下滑。
|
|
