>> 華泰證券-和勝股份(002824)業(yè)績穩(wěn)步修復(fù)，電池托盤加速釋放-231030
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
大小： |
859KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
申建國,邊文姣 |
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此報告為加密報告 |
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Q3業(yè)績環(huán)比修復(fù)，看好公司電池托盤業(yè)務(wù)放量
和勝股份發(fā)布三季報，2023年Q1-Q3實(shí)現(xiàn)營收19.89億元（yoy-6.40%），歸母凈利1.05億元（yoy-25.90%），扣非凈利9229萬元（yoy-31.20%）。其中Q3實(shí)現(xiàn)營收8.32億元（yoy+7.59%，qoq+32.73%），歸母凈利5168萬元（yoy-8.93%，qoq+80.97%）?？紤]到下游行業(yè)需求放量不及預(yù)期，我們下調(diào)電池托盤銷量預(yù)測，對應(yīng)公司2023-2025年EPS分別為0.66、1.22、1.60元（前值2023-2025年0.83、1.31、1.73元）。可比公司24年Wind一致預(yù)期PE均值為14.55倍，考慮公司與頭部電池廠深度合作電池下箱體，有望充分受益于客戶需求放量，給予公司24年16倍PE，維持目標(biāo)價19.91元，維持“增持”評級。
受益于行業(yè)需求提升，Q3歸母凈利環(huán)增81%
公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于新能源結(jié)構(gòu)件、電子消費(fèi)品產(chǎn)業(yè)，隨著行業(yè)季節(jié)性消費(fèi)旺季到來，公司業(yè)績環(huán)比修復(fù)。23年Q3實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.32億元，同/環(huán)比+7.59%/+32.73%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.52億元，同/環(huán)比-8.93%/+80.97%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.48億元，同/環(huán)比-8.41%/+108.64%。23年Q3實(shí)現(xiàn)毛/凈利率17.66%/6.23%，環(huán)比變化+0.06/+1.63pct，盈利能力向好。23年Q3銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費(fèi)用率分別為0.55%/4.41%/4.61%/0.60%，環(huán)比變化+0.06/-1.24/-1.21/-0.06pct。
神行電池加速CTP導(dǎo)入，電池托盤勢頭向好
公司在新能源業(yè)務(wù)的主要產(chǎn)品包括新能源汽車電池下箱體、電池下箱體配件、模組結(jié)構(gòu)件、電芯外殼等電池結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品，已與眾多國內(nèi)外知名汽車制造商、電池廠商形成合作關(guān)系。22年12月，公司與寧德時代簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，就新能源汽車電池系統(tǒng)下箱體等開展深入合作。今年寧德時代大力推廣神行超充電池，該產(chǎn)品采用CTP3.0結(jié)構(gòu)，隨著神行電池量產(chǎn)、批量化上車，有望進(jìn)一步提升CTP滲透率。
消費(fèi)電子景氣度回溫，耐用消費(fèi)品帶來穩(wěn)定現(xiàn)金流
公司消費(fèi)電子業(yè)務(wù)的主要產(chǎn)品包括手機(jī)中框和背板、平板電腦中框和背板、筆記本電腦外殼等消費(fèi)電子板材，電腦硬盤磁碟臂、激光打印機(jī)感光鼓等消費(fèi)電子精密結(jié)構(gòu)件，以及移動電源外殼等消費(fèi)電子外觀結(jié)構(gòu)件。耐用消費(fèi)品業(yè)務(wù)的主要產(chǎn)品包括淋浴房、嬰兒車、吸塵器等結(jié)構(gòu)件。今年消費(fèi)電子行業(yè)景氣度回溫，下游新品密集推出，疊加消費(fèi)端需求修復(fù)，有利于為公司發(fā)展提供穩(wěn)定動力源。
風(fēng)險提示：新能源汽車出貨量不及預(yù)期；公司訂單意外流失；行業(yè)競爭加劇。
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