久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司2023Q3實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)15.37億元，同比+36%、環(huán)比-13%。公司2023Q1-Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收811.19億元，同比+39%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)50.77億元，同比+111%。公司2023Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收317.36億元，同比+41%、環(huán)比+13%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)15.37億元，同比+36%、環(huán)比-13%；毛利率為16.70%，同比+3.43pct、環(huán)比+0.56pct；凈利率為5.44%，同比+1.12pct、環(huán)比-1.48pct。
　　公司Q3組件出貨量持續(xù)提升，盈利能力環(huán)比穩(wěn)定。我們估計(jì)2023Q3公司組件出貨量約為18.5GW，環(huán)比+23%以上；組件確認(rèn)收入量超16GW，環(huán)比+33%以上。公司N型電池及組件產(chǎn)能持續(xù)爬坡，我們估計(jì)2023Q3 N型組件出貨占比有望超16%。我們估計(jì)公司Q3硅片出貨近4GW，環(huán)比大幅提升。在硅片自供率持續(xù)提升以及N型組件出貨占比提升的共同推動(dòng)下，我們估計(jì)公司2023Q3組件單位凈利在0.11元/W左右，環(huán)比基本持平。
　　公司重視海外市場(chǎng)發(fā)展，加速全球化產(chǎn)能布局。10月18日，公司公告擬在阿聯(lián)酋建設(shè)年產(chǎn)5萬噸高純硅料、30GW硅片、5GW電池組件的垂直一體化大基地項(xiàng)目。目前，公司建成東南亞6.5GW組件一體化項(xiàng)目、規(guī)劃有美國(guó)5GW組件項(xiàng)目。此次擬投建阿聯(lián)酋一體化項(xiàng)目有望加速公司海外產(chǎn)能布局，提升海外客戶配套供應(yīng)能力。
　　公司分布式系統(tǒng)與支架業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)。我們估計(jì)公司2023Q3分布式系統(tǒng)出貨量有望達(dá)到2.2GW；Q3單位盈利有望達(dá)到0.18-0.19元/W。我們估計(jì)公司2023Q3支架實(shí)現(xiàn)出貨達(dá)到2.3GW，環(huán)比增長(zhǎng)15%左右。公司光伏系統(tǒng)整體解決方案能力正持續(xù)提升。
　　公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)加速布局，推進(jìn)光儲(chǔ)融合協(xié)同發(fā)展。我們估計(jì)公司2023Q3儲(chǔ)能系統(tǒng)出貨量達(dá)到近500MWh，環(huán)比明顯提升。公司自研高溫電芯，單體容量可達(dá)到300+Ah；并推出以“天合芯”為內(nèi)核的新一代萬次循環(huán)液冷系統(tǒng)TrinaStorage Elementa，進(jìn)一步降低度電成本。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)能投放不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，光伏電池技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)等。
　　投資建議：下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，維持“買入”評(píng)級(jí)?？紤]到組件價(jià)格快速下行對(duì)于公司盈利的影響，我們下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023-2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)69.64/94.05/106.78億元（原預(yù)測(cè)為74.44/97.60/120.67億元），同比+89/35/14%，EPS為3.20/4.33/4.91元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為9/7/6倍。