久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：10月28日，公司發(fā)布2023年第三季度報(bào)告:前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入102.92億元，同比下降34.15%；歸母凈利潤(rùn)5.31億元，同比下降78.13%；扣非凈利潤(rùn)4.82億元，同比下降80.01%；經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~3.67億元，同比增長(zhǎng)597.92%。
　　其中，2023年第三季度營(yíng)業(yè)收入34.50億元，同比下降29.25%；歸母凈利潤(rùn)0.78億元，同比下降85.84%；扣非凈利潤(rùn)1.50億元，同比下降71.88%。
　　短期受到院端需求波動(dòng)影響，各項(xiàng)業(yè)務(wù)仍實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展
　　公司的表觀收入和利潤(rùn)下降明顯，主要是受檢驗(yàn)需求減少、特別是新冠肺炎核酸檢測(cè)需求減少的影響。公司2023年前三季度實(shí)現(xiàn)診斷服務(wù)收入40.80億元，可比口徑同比增長(zhǎng)17.07%；其中ICL服務(wù)收入37.11億元，同比增長(zhǎng)21.16%。渠道產(chǎn)品收入62.21億元，同比增長(zhǎng)6.07%。自研產(chǎn)品收入3.29億元，同比增長(zhǎng)30.56%。
　　其中,2023年第三季度公司實(shí)現(xiàn)診斷服務(wù)收入13.53億元，同比增長(zhǎng)5.62%；其中ICL服務(wù)收入12.32億元，同比增長(zhǎng)10.01%。渠道產(chǎn)品收入21.07億元，同比增長(zhǎng)4.14%。自研產(chǎn)品收入1.00億元，同比增長(zhǎng)9.89%。
　　規(guī)模效應(yīng)減弱導(dǎo)致毛利率下降，應(yīng)收賬款環(huán)比減少
　　2023年前三季度，公司的綜合毛利率同比降低8.31pct至32.81%，我們認(rèn)為主要是新冠肺炎核酸檢測(cè)的需求減少導(dǎo)致收入下降，從而固定成本的攤薄效應(yīng)減弱所致；銷(xiāo)售費(fèi)用率同比提升1.45pct至8.62%；管理費(fèi)用率同比提升0.01pct至6.32%；研發(fā)費(fèi)用率同比提升0.02pct至3.11%；財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比提升0.22pct至1.65%；綜合影響下，公司整體凈利率同比降低10.66pct至7.69%。
　　其中，2023年第三季度的綜合毛利率、銷(xiāo)售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、研發(fā)費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率、整體凈利率分別為32.15%、8.62%、6.36%、2.98%、1.57%、5.22%，分別變動(dòng)-4.36pct、+1.47pct、+0.09pct、-1.02pct、+0.05pct、-8.81pct。其中，第三季度轉(zhuǎn)讓子公司股權(quán)導(dǎo)致投資收益產(chǎn)生負(fù)向影響1.03億元，占營(yíng)收比重為2.98%。若剔除投資損失和信用減值損失的影響，經(jīng)調(diào)整凈利率同比降幅大幅收窄。
　　截止第三季度末，公司的應(yīng)收賬款余額為93.90億元，環(huán)比第二季度末下降2.75億元；第三季度計(jì)提信用減值損失1.01億元，環(huán)比第二季度減少0.34億元。我們預(yù)計(jì)新冠應(yīng)收回款情況良好，且隨著公司業(yè)務(wù)全面回歸常規(guī)醫(yī)檢，信用減值計(jì)提對(duì)公司表觀利潤(rùn)的影響將逐步減弱。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：基于院端檢測(cè)需求受到影響以及新冠檢測(cè)相關(guān)的應(yīng)收賬款存在計(jì)提減值的風(fēng)險(xiǎn)，我們下調(diào)業(yè)績(jī)預(yù)期，預(yù)計(jì)2023-2025年公司營(yíng)業(yè)收入分別為138.29億/ 157.87億/ 177.52億，同比增速分別為-32%/14%/12%；歸母凈利潤(rùn)分別為7.68億/ 11.95億/14.24億，同比增速分別為-46%/56%/19%；EPS分別為1.22 / 1.91 /2.27，按照2023年10月27日收盤(pán)價(jià)對(duì)應(yīng)2023年18倍PE。我們認(rèn)為行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局良好，公司規(guī)模優(yōu)勢(shì)顯著，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：應(yīng)收賬款管理風(fēng)險(xiǎn)，商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，檢驗(yàn)項(xiàng)目?jī)r(jià)格下降風(fēng)險(xiǎn)