>> 西部證券-青鳥消防(002960)三季報業(yè)績點評：業(yè)績超預(yù)期+重磅人物加盟，靜待海外、高端市場放量-231030
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
大小： |
284KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉博 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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單季度業(yè)績超預(yù)期+毛利率顯著提升，現(xiàn)金流改善彰顯增長質(zhì)量。根據(jù)公司三季報，Q3單季度營收為13.92億元、同比增長2.57%；歸母凈利潤為2.18億元、同比增長21.57%；扣非后為2.12億元、同比增長18.97%，顯著超出市場預(yù)期。難能可貴的是：1）毛利率提升，Q3單季度毛利率為40.83%，同比提升5.33個百分點；凈利率為16.69%，同比提升3.01個百分點。2）公司加強對應(yīng)收類款項的催收與監(jiān)控力度，2023年前三季度累計經(jīng)營性凈現(xiàn)金流同比正向增長37.18%，回款情況顯著提升，實現(xiàn)有質(zhì)量的高增長。
通用報警端久遠(yuǎn)+海外齊發(fā)力，工業(yè)和氣體業(yè)務(wù)放量可期。根據(jù)公司公告，久遠(yuǎn)保持快速增長約30%，海外品牌Maple Armor高速增長；工業(yè)產(chǎn)品發(fā)貨同比快速增長，儲能消防領(lǐng)域發(fā)貨約0.68億元，增速超過100%；在《全國城鎮(zhèn)燃?xì)獍踩珜ｍ椪喂ぷ鞣桨浮返拇呋?，氣體檢測監(jiān)控系統(tǒng)、自動滅火系統(tǒng)業(yè)務(wù)均保持快速增長。
重磅人物加盟負(fù)責(zé)海外和高端市場，行業(yè)中的優(yōu)秀人才不斷向公司聚集。公司公告，聘請何軍先生擔(dān)任副總經(jīng)理，主要負(fù)責(zé)美安（Maple Armor）品牌的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，以及海外消防安全產(chǎn)品市場、國內(nèi)高端市場的拓展與布局，進(jìn)一步助力公司國際化戰(zhàn)略的實施。何軍先生曾任職霍尼韋爾（西安）有限公司總經(jīng)理、西安盛賽爾電子有限公司總經(jīng)理，目前擔(dān)任中國消防協(xié)會理事、中國消防協(xié)會專家委員會委員兼設(shè)備專業(yè)委員會副主任、陜西省消防協(xié)會副會長等社會職務(wù)，在消防行業(yè)深耕三十余年，在市場開拓、產(chǎn)品研發(fā)、渠道資源等方面積累深厚，具有豐富的運營及管理經(jīng)驗。我們梳理公司高管名單可以發(fā)現(xiàn)，從去年加盟的仇智珩到今年加盟的何軍，均為消防產(chǎn)品和設(shè)備行業(yè)中的領(lǐng)軍人物，從業(yè)務(wù)發(fā)展到人才聚集，消防行業(yè)龍頭地位愈發(fā)穩(wěn)固。
盈利預(yù)測：我們預(yù)計公司2023-2025年EPS分別為0.95、1.16、1.45元，PE分別為17、14、11倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：需求下降造成銷量不達(dá)預(yù)期、競爭加劇造成價格和毛利率下降等
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