>> 東北證券-兆威機電(003021)2023年三季報報告點評：三季度經(jīng)營情況穩(wěn)中有增，盈利能力環(huán)比改善-231031
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
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| 710KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
李玖 |
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事件：
10月27日，公司發(fā)布2023年三季度報告，前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入8.13億元，同比增長4.20%。實現(xiàn)歸母凈利潤1.28億元，同比增長24.94%。實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.86億元，同比增長3.13%；第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入3.10億元，同比減少0.64%，環(huán)比增長10.07%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.55億元，同比增長16.72%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.38億元，同比減少12.72%。
點評：
三季度經(jīng)營情況穩(wěn)中有增，盈利能力環(huán)比改善。公司第三季度營業(yè)收入基本符合預期，較二季度有一定上升，營業(yè)收入環(huán)比增速為10.07%，主要受下游消費端需求復蘇乏力影響；但公司積極布局新型應(yīng)用領(lǐng)域，如視力矯正驅(qū)動系統(tǒng)、割草機器人行走執(zhí)行器驅(qū)動系統(tǒng)、泳池清潔機器人驅(qū)動系統(tǒng)等，具備較強的增長潛力。盈利能力方面，2023年前三季度凈資產(chǎn)收益率為4.28%，第三季度毛利率達到30.04%，環(huán)比二季度28.77%的毛利率水平提升了1.27pct。
聚焦微型傳動和微型驅(qū)動領(lǐng)域，競爭優(yōu)勢顯著。公司生產(chǎn)的微型傳動和微型驅(qū)動系統(tǒng)可廣泛用于汽車電子、智慧醫(yī)療、消費電子、工業(yè)裝備、智能家居等領(lǐng)域。汽車電子方面，公司積極把握發(fā)展機遇，已與博世、比亞迪、長城及其他國內(nèi)主要汽車行業(yè)客戶有多年的合作基礎(chǔ)，且均已取得合作進展，精密零件、傳動系統(tǒng)、微型驅(qū)動產(chǎn)品得到了廣泛的認可。智慧醫(yī)療方面，公司積極對接國內(nèi)外頭部醫(yī)療器械企業(yè)，不斷豐富產(chǎn)品線、開拓市場，吻合器、微量泵等產(chǎn)品得到推廣使用。智能家居方面，公司針對客戶需求提出了高質(zhì)量行業(yè)解決方案，洗地機蠕動水泵、泳池機器人驅(qū)動系統(tǒng)等產(chǎn)品成功試產(chǎn)。公司還順應(yīng)市場趨勢，加大了對人工智能等產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品研發(fā)投入，將微型傳動系統(tǒng)應(yīng)用于AR/VR領(lǐng)域，如瞳距調(diào)節(jié)驅(qū)動系統(tǒng)、頭部自動松緊裝置等，增長潛力巨大。
積極推進業(yè)務(wù)戰(zhàn)略布局，優(yōu)化產(chǎn)能分布。公司正逐步完善東莞兆威機電產(chǎn)業(yè)園的人才招聘與產(chǎn)能建設(shè)，同時加大對蘇州兆威產(chǎn)業(yè)園建設(shè)的投入，將進一步擴大生產(chǎn)與供貨能力，提升自動化水平和經(jīng)營效率。
首次覆蓋，給予“買入”評級?？春霉鞠掠涡枨蠡謴蛶庸窘?jīng)營情況持續(xù)改善，以及微型傳動領(lǐng)域的新產(chǎn)品放量。預計公司2023-2025年實現(xiàn)營業(yè)收入分別為11.79/16.18/21.99億元，歸母凈利潤分別為1.75/2.20/3.09億元，對應(yīng)PE分別為71.89/57.08/40.65倍。
風險提示：新產(chǎn)品開發(fā)進度不及預期，下游終端需求復蘇不及預期
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