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事件：10月30日，公司發(fā)布23年三季報，前三季度營收6.11億元，同比0.47%；歸母凈利潤1.74億元，同比-12.64%。
　　經營向上拐點顯現(xiàn)，符合預期。分季度看，23Q3實現(xiàn)營收2.2億元，單季度營收接近歷史新高，同比12.23%、環(huán)比8.55%。23Q3營收同、環(huán)比加速增長，主要因：條碼業(yè)務23Q3同比轉正、環(huán)比略改善（去年基數(shù)前高后低）；顯微鏡持續(xù)國產替代，業(yè)績穩(wěn)健增長；激光雷達、醫(yī)療光學業(yè)務23年同步放量。23Q3歸母凈利潤為0.58億元，同比-6.97%、環(huán)比-15.52%，凈利潤同比下降主因：匯兌收益同比減少，期間費用合計同比增加2407萬元。
　　毛利率同比有所下降，期間費率同比明顯增加。1）毛利率：23年前三季度毛利率為39.56%，同比-2.17pct。其中，23Q3毛利率為38.26%、同比-4.76pct、環(huán)比-3.52pct。毛利率下降主因：高毛利率的條碼業(yè)務占比持續(xù)降低以及毛利率相對較低的車載業(yè)務占比快速提升。2）期間費用：23年前三季度期間費率為18.72%，同比+8.46pct，主因匯兌收益少于去年同期且研發(fā)、銷售、管理費同比增加。其中，前三季度研發(fā)、管理、銷售、財務費率為10.98%、5.63%、5.85%、-3.74%，同比+1.18、+0.43、+1.78、+5.08 pct。
　　立足光學顯微鏡和條碼機器視覺核心業(yè)務，拓展醫(yī)療光學和激光雷達兩大新興業(yè)務。1）光學顯微鏡：于21、23年陸續(xù)發(fā)布共聚焦、超分辨率顯微鏡，持續(xù)受益國產替代大趨勢；2）條碼機器視覺：上半年同比承壓，下半年有望恢復增長，客戶涵蓋zbra、康耐視等全球頭部企業(yè)。此外，公司逐步切入復雜條碼模組市場，打開增長空間；3）醫(yī)療光學：核心產品內窺鏡鏡頭、病理切片掃描儀、手術顯微鏡等，有望陸續(xù)實現(xiàn)批量銷售；4）激光雷達：綁定禾賽、圖打通、innoviz、北醒光子等龍頭廠商，全年有望翻倍以上增長。
　　盈利預測：預計23-25年凈利潤為2.80/3.51/4.48億元，維持“買入”評級。
　　風險提示：條碼業(yè)務恢復進度不及預期；新業(yè)務放量不及預期等。