>> 財信證券-半導體行業(yè)月度點評：半導體設備進口額再創(chuàng)新高-231030
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
大小： |
1320KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
領先大市 |
作者： |
何晨 |
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投資要點：
市場行情回顧：指數(shù)跌幅方面，2023年9月1日至2023年10月20日，申萬半導體指數(shù)漲跌幅為-2.77%，同期申萬電子、上證A指、上證50、滬深300、科創(chuàng)50漲跌幅分別為-2.62%、-4.38%、-4.83%、-6.76%和-8.57%。細分子板塊方面，模擬芯片設計（-1.16%）、數(shù)字芯片設計（-1.49%）、半導體設備（-5.54%）、集成電路封測（-6.57%）、分立器件（-6.94%）、半導體材料（-7.68%），模擬芯片與數(shù)字芯片設計跌幅較小，半導體材料跌幅最大。估值水平方面，申萬半導體板塊整體法估值PE-TTM（剔除負值）為48倍，估值水平處于歷史后13%分位；中值法估值PE-TTM（剔除負值）為75倍，估值水平處于歷史后39%分位。
主要看點一：下游需求曙光初現(xiàn)，存儲芯片系列產(chǎn)品價格止跌反彈跡象明顯。消費電子傳統(tǒng)旺季發(fā)力，下游需求曙光初現(xiàn)。9月智能手機產(chǎn)量環(huán)比增加25.86%，增幅略高于往年同期水準。DRAM價格止跌企穩(wěn)。10月20日DDR3、DDR4、DDR5現(xiàn)貨平均價分別較底部上漲10.42%、6.25%、6.70%；存儲卡16、32GB價格分別較底部上漲11.11%、10.67%；硬盤SSD120、256、512GB分別較底部上漲16.98%、27.45%、21.05%。存儲相關產(chǎn)品價格止跌反彈跡象明顯，建議關注存儲周期反轉。
主要看點二：半導體設備進口額再創(chuàng)新高。2023年9月，半導體設備進口實現(xiàn)45.2億美元，同比增長106%，環(huán)比增長65%，創(chuàng)下歷史新高。從歷史進口數(shù)據(jù)看，進口總額分階段、分階梯。2015年1月至2017年12月，半導體設備月均進口5.8億美元。2018年1月至2020年12月，月均進口12.0億美元，較上一階段上漲107%。2021年1月至2023年5月，月均進口20.3億美元，較上一階段上漲68%。2023年6、7、8、9月，月均進口額分別為27.6、32.6、27.5、45.2億美元，較上一階段（20.3億美元）分別上漲36%、60%、35%、123%。
主要看點三：前后道設備進口需求分化，后道設備進口需求低迷，國產(chǎn)替代有望加速。9月前道設備進口額實現(xiàn)44.1億美元，同比增長119%，環(huán)比增長67%，創(chuàng)下歷史新高；后道設備（塑封、引線鍵合、檢測）進口額實現(xiàn)1.1億美元，同比減少37%，環(huán)比增加4%，環(huán)比增速遠小于前道設備，進口額與歷史情況相比處于較低水平，前后道設備進口需求出現(xiàn)明顯分化。
投資建議：1）DRAM、NAND等各類存儲芯片產(chǎn)品價格止跌企穩(wěn)跡象明顯，建議關注存儲周期反轉，關注國內(nèi)領先的存儲模組廠商江波龍，財務數(shù)據(jù)率先出現(xiàn)明顯改善的存儲設計公司普冉股份。2）半導體設備進口額創(chuàng)新高，建議關注國內(nèi)晶圓代工龍頭中芯國際以及半導體設備龍頭北方華創(chuàng)、中微公司。3）前后道設備進口需求分化，后道設備進口需求低迷，建議關注后道設備國產(chǎn)替代相關公司，如長川科技、精測電子等。
風險提示：國際摩擦加?。幌掠涡枨蠡謴筒患邦A期；國產(chǎn)替代進程不及預期
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