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中國電科通信板塊上市平臺(tái)，維持“買入”評(píng)級(jí)
　　公司作為中國電科通信板塊上市平臺(tái)，為國內(nèi)領(lǐng)先的特種印制電路板制造商、軌道交通專網(wǎng)通信供應(yīng)商和獨(dú)立第三方通信規(guī)劃設(shè)計(jì)院。我們認(rèn)為公司護(hù)城河穩(wěn)固，有望受益行業(yè)景氣提升，我們維持原有盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤分別為2.46、2.83、3.27億元，EPS分別為0.36、0.41、0.48元/股，對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為63.8、55.6、48.1倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　事件：公司發(fā)布2023三季報(bào)，業(yè)績短期波動(dòng)
　　2023年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入38.87億元，同比下降6.36%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.64億元，同比下降46.98%。
　　衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)星辰大海，公司有望乘風(fēng)而上
　　根據(jù)互動(dòng)易，公司將積極謀劃依托電科集團(tuán)在衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)方面的技術(shù)積累，持續(xù)跟進(jìn)參與衛(wèi)星通信領(lǐng)域相關(guān)業(yè)務(wù)，積極參與衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的標(biāo)準(zhǔn)及技術(shù)研究。此外公司下屬子公司遠(yuǎn)東通信研發(fā)和生產(chǎn)的恒溫晶體振蕩器可應(yīng)用于衛(wèi)星通信等領(lǐng)域；下屬子公司電科導(dǎo)航目前業(yè)務(wù)涉及北斗短報(bào)文終端和通信服務(wù)，北斗短報(bào)文可提供衛(wèi)星數(shù)據(jù)通信業(yè)務(wù)。我們看好公司在衛(wèi)星通信領(lǐng)域的業(yè)務(wù)布局和電科集團(tuán)的賦能，有望受益衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展東風(fēng)。
　　智能制造：細(xì)分市場份額保持領(lǐng)先，行業(yè)拓展值得期待
　　公司是國內(nèi)規(guī)模較大、技術(shù)領(lǐng)先的樣板、快件、高端特殊領(lǐng)域PCB生產(chǎn)廠家。2023年上半年公司在航空航天等特殊領(lǐng)域市場份額持續(xù)保持穩(wěn)定，未來看好公司進(jìn)一步鞏固特殊領(lǐng)域PCB業(yè)務(wù)優(yōu)勢地位。此外，公司提前布局的汽車、軌道交通的客戶需求也有較大增幅，有望帶來可觀業(yè)績增量。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游投資不及預(yù)期；市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)；公司研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。