>> 國泰君安-安寧股份(002978)2023年3季報點評：礦價偏強，鈦合金項目繼續(xù)推進-231031
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
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| 874KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李鵬飛,魏雨迪,王宏玉 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
維持“增持”評級。公司2023年前三季度實現(xiàn)營收13.77億，同比降8.81%，實現(xiàn)歸母凈利潤7.12億，同比降18.27%，公司業(yè)績符合預期。維持公司2023-25年歸母凈利潤為10.27/10.96/13.35億元，對應EPS為2.56/2.73/3.33元。維持公司目標價37.83元，維持“增持”評級。
鈦合金項目技術先進，資源優(yōu)勢明顯。公司能源級鈦材料主要工藝包采購自PDUS公司，該工藝已被國內(nèi)較多鈦企業(yè)成功采用，該項目的產(chǎn)線、工程技術委托中國恩菲實施，該公司已成功為國內(nèi)多家企業(yè)成功設計，技術具有可實現(xiàn)性。公司擁有的潘家田鐵礦屬于攀西地區(qū)釩鈦磁鐵礦核心資源之一，鈦資源的成本優(yōu)勢明顯。截至2023年9月30日，公司已投入約3.99億元，公司鈦合金項目穩(wěn)步推進。我們認為鈦合金項目的落地將為公司帶來新的業(yè)績增長點。
鈦精礦供需偏緊。我們觀察到，2023年上半年，根據(jù)國內(nèi)外鈦礦企業(yè)報告，部分企業(yè)上半年產(chǎn)量低于預期，全年產(chǎn)量指引下調(diào)，且部分礦山經(jīng)過長期開采，出現(xiàn)資源枯竭問題，鈦礦增量十分有限，鈦精礦供需保持緊平衡，預期鈦精礦價格將持續(xù)偏強。
3季度鐵礦價格偏強。鐵礦石供需相對平穩(wěn)，9月底鐵礦石港口庫存1.14億噸，較6月底下降0.14億噸，鐵礦石庫存處于相對低位。2023年3季度日照港61%PB粉均價886元/噸，較2季度上升77元/噸。鐵礦價格環(huán)比上升，推動公司業(yè)績上升。
風險提示：新建項目進度不及預期，鋼鐵需求大幅下滑。
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