>> 華西證券-10月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：PMI季節(jié)性回落，企業(yè)預(yù)期保持樂(lè)觀-231031
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
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| 格式： |
pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
華西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
孫付 |
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投資要點(diǎn):
報(bào)告對(duì)每月公布的中國(guó)制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)進(jìn)行點(diǎn)評(píng)。
10月制造業(yè)PMI為49.5%
10月，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.5%，比上月回落0.7個(gè)百分點(diǎn)。10月PMI由升轉(zhuǎn)降一方面是受到季節(jié)因素的影響，另一方面也反映了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)基礎(chǔ)仍需進(jìn)一步鞏固。四季度，隨著經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力穩(wěn)步釋放，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)一步發(fā)力，經(jīng)濟(jì)有望回穩(wěn)向好。
從分類指數(shù)看，構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個(gè)分類指數(shù)均有所回落。其中，生產(chǎn)指數(shù)為52.7%，較上月回落1.8個(gè)百分點(diǎn)；新訂單指數(shù)為50.5%，較上月回落1.0個(gè)百分點(diǎn)；原材料庫(kù)存指數(shù)為48.3%，較上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)；從業(yè)人員指數(shù)為48.0%，較上月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)；供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)為50.2%，較上月下降0.6個(gè)百分點(diǎn)。
從企業(yè)規(guī)模看，大中小型企業(yè)PMI均有所回落。其中，大型企業(yè)PMI為50.7%，較上月回落0.9個(gè)百分點(diǎn)；中型企業(yè)PMI為48.7%，較上月回落0.9個(gè)百分點(diǎn)；小型企業(yè)PMI為47.9%，較上月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。
需求季節(jié)性波動(dòng)，新訂單有所回落
10月，新訂單指數(shù)由升轉(zhuǎn)降，錄得49.5%，較上月回落1.0個(gè)百分點(diǎn)。其中，新出口訂單指數(shù)46.8%，較上月回落1.0個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口指數(shù)47.5%，較上月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。
中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)指出，10月反映市場(chǎng)需求不足的企業(yè)比重為59.9%，較上月上升1.2個(gè)百分點(diǎn)。市場(chǎng)需求波動(dòng)下降部分是受到了季節(jié)因素的影響，從歷史數(shù)據(jù)看，多數(shù)年份內(nèi)10月新訂單環(huán)比9月均有所回落。
生產(chǎn)擴(kuò)張有所放緩，企業(yè)預(yù)期保持樂(lè)觀
10月生產(chǎn)指數(shù)為50.9%，較上月回落1.8個(gè)百分點(diǎn)，受9月份較高基數(shù)和10月份工作日減少等因素影響，制造業(yè)生產(chǎn)擴(kuò)張有所放緩。生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為55.6%，較上月回升0.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)4個(gè)月穩(wěn)定在55%以上的較高水平。
市場(chǎng)需求出現(xiàn)波動(dòng)，企業(yè)生產(chǎn)有所放緩，原材料采購(gòu)量有所下降。10月，企業(yè)產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)為48.5%，較上月回升1.8個(gè)百分點(diǎn)。原材料庫(kù)存指數(shù)48.2%，較上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。采購(gòu)量指數(shù)為49.8%，較上月回落0.9個(gè)百分點(diǎn)。
價(jià)格指數(shù)高位下行
10月，主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格和出廠價(jià)格指數(shù)為52.6%和47.7%，分別較上月回落6.8和5.8個(gè)百分點(diǎn)。市場(chǎng)需求波動(dòng)下行，原材料與產(chǎn)成品價(jià)格增速大幅回落。我們預(yù)計(jì)2023年10月PPI同比將在-2.9%附近。
服務(wù)業(yè)增速放緩，建筑業(yè)保持?jǐn)U張
10月份，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50.6%，較上月回落1.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50.1%，較上月回落0.8個(gè)百分點(diǎn)；建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為53.5%，較上月回落2.7個(gè)百分點(diǎn)。其中，土木工程建筑業(yè)表現(xiàn)較為活躍，顯示基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)保持較快施工進(jìn)度。
風(fēng)險(xiǎn)提示
經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)超預(yù)期波動(dòng)。
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