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公司發(fā)布2023年第三季度業(yè)績報(bào)告。2023Q3公司實(shí)現(xiàn)營收20.98億元，同比+19.95%；歸母凈利潤1.40億元，同比+7.76%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤1.44億元，同比+0.41%。2023年Q1-Q3公司總計(jì)實(shí)現(xiàn)營收64.07億元，同比+68.99%；歸母凈利潤7.20億元，同比+87.38%；扣非歸母凈利潤6.98億元，同比+70.11%。
　　板塊確定性顯著，海風(fēng)預(yù)計(jì)迎來“十四五”末期高增。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，江蘇、廣東海域海風(fēng)迎來邊際變化。其中江蘇2.65GW三大項(xiàng)目均已解禁，三峽大豐800MW海上風(fēng)電項(xiàng)目設(shè)計(jì)施工項(xiàng)目招標(biāo)，并計(jì)劃各標(biāo)段計(jì)劃開工時(shí)間為2023年10月15日，2024年10月31日前完成全部風(fēng)機(jī)并網(wǎng)發(fā)電。其次國信大豐項(xiàng)目啟動(dòng)用海公示；射陽100萬千瓦項(xiàng)目獲得核準(zhǔn)。廣東5個(gè)項(xiàng)目看到開工節(jié)點(diǎn)，青洲六66kV海纜獨(dú)立啟動(dòng)招標(biāo)、中交三航招標(biāo)青洲五六七導(dǎo)管架項(xiàng)目、帆石一、二開啟電能質(zhì)量分析報(bào)告編制采購項(xiàng)目詢價(jià)、帆石一海域論證補(bǔ)充編制采購成交。整體看廣東、江蘇海域海上風(fēng)電項(xiàng)目均看到開工跡象，目前限制江蘇、廣東海風(fēng)發(fā)展的制約因素，均已開始得到解決，海風(fēng)迎來高增速發(fā)展。
　　各省開啟深遠(yuǎn)海前期工作，“十五五”海風(fēng)空間打開。今年以來，江蘇已開啟5.8GW深遠(yuǎn)海海風(fēng)項(xiàng)目啟動(dòng)前期勘測；廣東省開啟7GW省管海域+16GW國管海域競配，且競配結(jié)果已公布；廣西啟動(dòng)13.4GW深遠(yuǎn)海海上風(fēng)電前期工作咨詢服務(wù)招標(biāo)；三峽能源廣東漂浮式35kV備用動(dòng)態(tài)海纜中報(bào)候選人（東方電纜）公示；國家能源局提出深遠(yuǎn)海單體規(guī)模超1GW；整體看深遠(yuǎn)海近期動(dòng)作頻繁，各省都在十四五末期抓緊深遠(yuǎn)海前期工作，為十五五深遠(yuǎn)海發(fā)展打下基礎(chǔ)，十五五海風(fēng)空間不愁，量上海風(fēng)空間打開。
　　公司海工重點(diǎn)布局江蘇和廣東，是樁基龍頭企業(yè)。廣東江蘇市場，公司廣東布局廣東揭陽20-30萬噸導(dǎo)管架、廣東汕尾20萬噸配套小樁、廣東陽江20-30萬噸導(dǎo)管架。公司江蘇布局通州灣導(dǎo)管架20萬噸萬噸、江蘇鹽城射陽50-60萬噸單樁，公司在廣東江蘇優(yōu)勢領(lǐng)先。廣東江蘇起量，公司有望率先獲益。深遠(yuǎn)海海域?qū)A(chǔ)要求更高，且漂浮式平臺(tái)基礎(chǔ)造價(jià)較固定式基礎(chǔ)更高，公司作為樁基龍頭企業(yè)，在產(chǎn)線規(guī)劃時(shí)已考慮適用深遠(yuǎn)海產(chǎn)品，隨著深遠(yuǎn)海海風(fēng)起量，公司有望走在行業(yè)前列。
　　盈利預(yù)測：受今年海風(fēng)項(xiàng)目開工延遲影響，公司海工業(yè)務(wù)交付或延遲，因此下調(diào)預(yù)期，我們預(yù)計(jì)2023~2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤12.66/18.26/23.09億元，對(duì)應(yīng)PE估值18.7/13.0/10.2倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)能基地建設(shè)不及預(yù)期，海風(fēng)發(fā)展不及預(yù)期，競爭格局惡化。