>> 西部證券-中金公司(601995)2023年三季報點評：投行業(yè)務(wù)短期承壓，外匯衍生品業(yè)務(wù)收入穩(wěn)健-231031
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
大小： |
309KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
雒雅梅 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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業(yè)績概述：三季度業(yè)績增速不及預(yù)期。公司23Q1-Q3實現(xiàn)營收/歸母凈利潤174.66/46.08億元，yoy-9.94%/-23.36%；加權(quán)平均ROE為4.84%，較上年同期-2.27pct。23Q3實現(xiàn)歸母凈利潤為10.47億元，環(huán)比-20%，同比-52%。公司經(jīng)紀(jì)/投行/資管/信用/自營(剔除其他收入)占比分別為26.6% / 19.8% /7.2% / -6.3% / 52.7%，自營投資占比提升。
投行業(yè)務(wù)短期承壓，凈收入yoy-43.7%至26.23億元。股權(quán)融資方面，公司2023年前三季度募資金額達到972.37億元，同比-38%，其中IPO承銷金額為260.95億元，同比-39%，市場份額下滑1.78pcts至7.96%，排名第五，主要受到監(jiān)管階段性收緊政策影響；債權(quán)融資方面，公司前三季度募資金額8025.88億元，同比+13%，市占率8.22%，排名維持第四。
自營投資凈收入為69.76億元，同比下降2.2%。根據(jù)公司披露數(shù)據(jù)，主要系以公允價值計量的金融工具產(chǎn)生的收益凈額減少。23Q1-Q3公司投資收益yoy+192%至111.41億元，公允價值損益為-41.48億元，同比-225%。另外，公司前三季度的匯兌收益為20.58億元，yoy+64%，主要系用于對沖外幣敞口而開展的外匯衍生品業(yè)務(wù)因匯率波動而產(chǎn)生的損益變動。從規(guī)模來看，截至23Q3末公司金融資產(chǎn)規(guī)模達到3568.58億元，較22年末+6.2%，占總資產(chǎn)比重超過57%。
輕資本業(yè)務(wù)隨行就市，經(jīng)紀(jì)與資管收入均有不同程度下滑；信用業(yè)務(wù)虧損擴大。1）公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入yoy-5.7%至35.14億元，預(yù)計主要受市場交投活躍度下降影響。2）資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)凈收入同比-9.6%至9.5億元。3）利息凈收入yoy-115.4%至-8.28億元，據(jù)公司披露，主要系拆入資金利息支出、回購業(yè)務(wù)利息支出及其他外部融資利息支出增加。
投資建議：我們預(yù)計公司23年歸母凈利潤yoy+14.5%至87億元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：政策風(fēng)險、市場大幅波動、經(jīng)營及業(yè)務(wù)風(fēng)險。
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