>> 華創(chuàng)證券-【宏觀快評】10月PMI數(shù)據(jù)點評：商品消費與地產(chǎn)投資或邊際走弱-231031
| 上傳日期： |
2023/11/1 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
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作者： |
張瑜,陸銀波 |
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PMI數(shù)據(jù)：制造業(yè)PMI有所回落
10月制造業(yè)PMI為49.5%，前值為50.2%，回落0.7個百分點。具體分項來看：1）PMI生產(chǎn)指數(shù)為50.9%，前值為52.7%，回落1.8個百分點。2）PMI新訂單指數(shù)為49.5%，前值為50.5%，回落1個百分點。PMI新出口訂單指數(shù)為46.8%，前值為47.8%。3）PMI從業(yè)人員指數(shù)為48.0%，前值為48.1%。4）供貨商配送時間指數(shù)為50.2%，前值為50.8%。5）PMI原材料庫存指數(shù)為48.2%，前值為48.5%。
其他行業(yè)來看：1）建筑業(yè)：10月，建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為53.5%，比上月下降2.7個百分點。2）服務(wù)業(yè)：服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為50.1%，比上月下降0.8個百分點。
PMI點評：回落或與商品消費、地產(chǎn)投資走弱有關(guān)
我們對制造業(yè)PMI的回落的原因予以分析。10月，或與兩個因素有關(guān)。
?。ㄒ唬┥唐废M或邊際走弱
10月，對制造業(yè)PMI下行影響較大的第一個因素來自消費品行業(yè)。根據(jù)中采解讀，“十一長假過后，前期較快增長的消費品需求季節(jié)性放緩，增速從高位正?；芈?，消費品制造業(yè)新訂單指數(shù)為51.8%，較上月下降0.9個百分點……進(jìn)入10月后，化工產(chǎn)品市場需求逐步從旺季向淡季過渡，同時石油消費也偏緊運行……”
與消費品行業(yè)訂單回落相關(guān)的高頻有三個。1）批發(fā)業(yè)景氣回落。2）汽車零售端折扣率進(jìn)一步走闊。3）快遞攬收量環(huán)比回落。
（二）地產(chǎn)投資或邊際走弱
10月，對制造業(yè)PMI下行影響較大的另一個因素或來自地產(chǎn)投資的邊際走弱。
從高頻數(shù)據(jù)來看，地產(chǎn)投資的走弱，或體現(xiàn)在螺紋鋼、水泥數(shù)據(jù)上。從對制造業(yè)PMI來說，地產(chǎn)投資的走弱，或體現(xiàn)在高耗能行業(yè)的PMI的走弱上。根據(jù)統(tǒng)計局點評，“高耗能行業(yè)新訂單指數(shù)降至46.4%，比上月下降2.8個百分點，”“石油煤炭及其他燃料加工、化學(xué)纖維及橡膠塑料制品、黑色金屬冶煉及壓延加工等行業(yè)均低于臨界點，企業(yè)生產(chǎn)活動放緩?！?br> ?。ㄈ┓e極因素或來自基建投資、裝備制造業(yè)需求、服務(wù)消費
10月，經(jīng)濟(jì)中的經(jīng)濟(jì)因素或主要來自三塊。一是基建。二是裝備制造業(yè)的需求。三是服務(wù)消費。
風(fēng)險提示：
地產(chǎn)投資與消費偏弱，出口偏弱，物價偏弱。
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