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事項(xiàng)：
　　公司發(fā)布2023年三季報(bào)，前三季度，公司收入為18.26億元（-12.00%），歸母凈利潤為3.57億元（-22.59%），扣非凈利潤為2.93億元（-28.14%）。單三季度，公司收入為5.56億元（-31.15%），歸母凈利潤為0.79億元（-51.06%），扣非凈利潤為0.64億元（-52.68%）。
　　評(píng)論：
　　國內(nèi)核心業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，海外業(yè)務(wù)在手訂單充足。分區(qū)域看，2023Q1-3，公司在國內(nèi)市場實(shí)現(xiàn)收入12.12億元，剔除2022年同期公共衛(wèi)生防控業(yè)務(wù)后，核心業(yè)務(wù)同比增長17.15%；在海外市場實(shí)現(xiàn)收入6.08億元，同比增長1.05%，主要受項(xiàng)目訂單交付延遲影響，但截至本報(bào)告期末，公司在手訂單充足，后續(xù)有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績轉(zhuǎn)換。
　　生命科學(xué)板塊：自動(dòng)化樣本業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)增量。2023Q1-3，公司生命科學(xué)板塊實(shí)現(xiàn)收入8.35億元，剔除2022年同期公共衛(wèi)生防控業(yè)務(wù)后，核心業(yè)務(wù)收入同比下降0.64%。公司前期持續(xù)投入的技術(shù)創(chuàng)新逐漸成為新增長引擎，自動(dòng)化樣本管理、生物培養(yǎng)、離心制備等業(yè)務(wù)進(jìn)入收獲期，一定程度上彌補(bǔ)了傳統(tǒng)業(yè)務(wù)行業(yè)需求波動(dòng)帶來的沖擊。2023Q3，公司自動(dòng)化樣本管理方案助力高校、科研機(jī)構(gòu)生物樣本庫自動(dòng)化升級(jí)，生物培養(yǎng)方案抓住細(xì)胞治療等創(chuàng)新療法發(fā)展機(jī)遇，離心制備方案產(chǎn)品線不斷豐富，在云南省畜牧獸醫(yī)科學(xué)院、同濟(jì)大學(xué)、廈門大學(xué)、山東大學(xué)齊魯醫(yī)院等行業(yè)領(lǐng)先用戶了推動(dòng)場景方案創(chuàng)新與延伸，實(shí)現(xiàn)了自動(dòng)化樣本業(yè)務(wù)的快速增長。
　　醫(yī)療創(chuàng)新板塊：核心業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)快速增長。2023Q1-3，公司醫(yī)療創(chuàng)新板塊實(shí)現(xiàn)收入9.86億元，剔除2022年同期公共衛(wèi)生防控業(yè)務(wù)后，核心業(yè)務(wù)同比增長24.02%。整體來看，一方面，新拓展的用藥自動(dòng)化業(yè)務(wù)受益于醫(yī)療新基建實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展；另一方面，血/漿站、公衛(wèi)等用戶需求有所復(fù)蘇，支持醫(yī)療創(chuàng)新板塊持續(xù)增長。具體來看，2023Q3，公司用藥自動(dòng)化業(yè)務(wù)在武漢中心醫(yī)院、浙江省人民醫(yī)院等用戶落地，并保持良好的訂單增長態(tài)勢；智慧血液網(wǎng)、智慧疫苗網(wǎng)在內(nèi)蒙古、貴州等地加快復(fù)制，漿站業(yè)務(wù)市場份額持續(xù)提升。
　　投資建議：考慮到疫情防控已取得重大成效，我們調(diào)整23-25年公司歸母凈利潤預(yù)測值為5.5、7.1、9.3億元（23、24、25年原預(yù)測值為6.5、8.5、11.1億元），同比增速分別為-8.4%、+28.4%、+30.8%，對應(yīng)PE分別為21、16和13倍。根據(jù)DCF模型測算，給予公司整體估值171億元，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)約54元，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1、生物醫(yī)療低溫存儲(chǔ)的下游市場需求釋放不達(dá)預(yù)期；2、物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)和生物安全業(yè)務(wù)收入不達(dá)預(yù)期；3、全球化進(jìn)展不達(dá)預(yù)期。