>> 國金證券-國機精工(002046)聚焦核心業(yè)務(wù)，經(jīng)營質(zhì)量持續(xù)提升-231031
| 上傳日期： |
2023/11/1 |
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| 857KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
秦亞男 |
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事件
10月30日晚，公司公布三季報，公司實現(xiàn)收入20.4億、同比25%；歸母凈利潤2.4億、同比+24%；單Q3收入5.66億元、同比-24%，歸母凈利潤0.48億、同比-23%。
經(jīng)營分析
聚焦軸承和磨具磨料核心業(yè)務(wù)，下游需求穩(wěn)健。單三季度公司收入5.66億元、同比-24%，主要是公司控制供應(yīng)鏈管理與服務(wù)板塊的業(yè)務(wù)規(guī)模，貿(mào)易業(yè)務(wù)收入同比下降?？垂久麧欀笜?，單三季度公司毛利潤1.98億元、同比下降約10%。公司特種軸承業(yè)務(wù)下游需求總體比較穩(wěn)健。
聚集核心業(yè)務(wù)，使得公司盈利能力回升。公司前三季度綜合毛利率32.67%、同比+8.67pct；凈利率12.19%、同比+4.83%，盈利能力總體保持較高水平。前三季度公允價值變動收益0.24億元、同比增加255.45%，原因為公司持有的蘇美達股票公允價值變動。因公司研發(fā)費用、管理費用相對剛性，因而凈利率提升沒有毛利率提升明顯。隨著公司核心業(yè)務(wù)的發(fā)展以及國企注重提升經(jīng)營質(zhì)量，利潤釋放彈性快于收入彈性。
盈利預(yù)測、估值與評級
預(yù)計公司2023-25年歸母凈利潤2.61/3.52/4.45億,對應(yīng)PE估值為20/15/12倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
下游需求不及預(yù)期；競爭加劇風(fēng)險。
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