>> 財通證券-國機精工(002046)推進主業(yè)做強做優(yōu)，22年凈利潤同比+83%-230413
| 上傳日期： |
2023/4/13 |
大小： |
814KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉洋 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件：公司發(fā)布2022年報。2022年，公司實現(xiàn)收入34.36億元，同比+3.25%；歸母凈利潤2.33億元，同比+83.14%；扣非凈利潤1.59億元，同比+355.29%。
2022Q4，公司實現(xiàn)收入7.14億元，同比-11.67%；歸母凈利潤0.35億元，同比+175.28%；扣非凈利潤-112.83萬元，同比+98.86%。分業(yè)務(wù)看，2022年軸承/磨料磨具/貿(mào)易及工程分別實現(xiàn)收入9.83/10.25/13.84億元，同比+31%/+12%/-14%；毛利率分別為37.94%/32.97%/6.13%，同比+2.7/-0.8/+0.7pct。報告期內(nèi)，公司持續(xù)推進主業(yè)做強做優(yōu)，提升技術(shù)創(chuàng)新核心能力，業(yè)績保持高增。
定增助力CVD項目二期建設(shè)，產(chǎn)業(yè)化進展提速：公司于2022年末推出定增預(yù)案，擬募集資金不超2.84億元用于CVD法大單晶金剛石項目（二期）建設(shè)及補充流動資金。公司CVD項目（一期）已經(jīng)實施完畢，已具備MPCVD法大單晶金剛石30萬片/年的產(chǎn)能；CVD項目（二期）將新增大單晶金剛石65萬片/年的產(chǎn)能，進一步鞏固公司在金剛石領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢。待項目建設(shè)完畢達(dá)產(chǎn)后，CVD項目有望貢獻較多增量業(yè)績。
主業(yè)穩(wěn)健，軸承業(yè)務(wù)&超硬材料業(yè)務(wù)雙升：
?。?）軸承業(yè)務(wù)：以軸研所為主體，“軍品&民品”雙輪驅(qū)動高增。軍品：公司航天特種軸承在國內(nèi)處于領(lǐng)先地位，受益于航天發(fā)射次數(shù)增長訂單量持續(xù)提升。民品：公司國內(nèi)首臺國產(chǎn)10兆瓦TRB海上風(fēng)電主軸承通過驗收（2022.8），同時精密軸承年度銷售收入首次突破1億元。2022年，軸研所實現(xiàn)收入10.24億元，同比+35%。
?。?）超硬材料業(yè)務(wù)：以三磨所為主體，提供半導(dǎo)體耗材國產(chǎn)替代方案，培育鉆產(chǎn)業(yè)貢獻業(yè)績增量。半導(dǎo)體耗材：公司劃片刀、減薄砂輪等產(chǎn)品已經(jīng)供入封測領(lǐng)域龍頭華天科技、長電科技、通富微電等；金剛石業(yè)務(wù)：公司量產(chǎn)CVD法大單晶培育鉆并追加投資。2022年，三磨所實現(xiàn)收入10.80億元，同比+40%。
投資建議：國機精工（002046.SZ）下轄兩大國家級科研單位，供應(yīng)航天特種軸承，同時是我國超硬材料領(lǐng)域先行者。公司作為鍛造法六面頂壓機龍頭，同時積極布局MPCVD法金剛石大單晶，有望為公司業(yè)績注入新動能。我們預(yù)計公司2023-2025年分別實現(xiàn)歸母凈利潤2.98/3.90/4.94億元，對應(yīng)當(dāng)前PE估值分別為21x/16x/13x，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：金剛石業(yè)務(wù)不及預(yù)期，傳統(tǒng)主業(yè)景氣度下滑，子公司持續(xù)虧損。
|
|
