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公司發(fā)布《2023年第三季度報(bào)告》，期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.42億，同比增長(zhǎng)42.50%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.38億，較上年同期增長(zhǎng)0.61億。
　　持續(xù)開(kāi)拓新市場(chǎng)及應(yīng)用領(lǐng)域，業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收（7.42億，同比+42.50%），主要系公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大，并持續(xù)開(kāi)拓新的市場(chǎng)和應(yīng)用領(lǐng)域，3D打印定制化產(chǎn)品和自研3D打印設(shè)備的營(yíng)業(yè)收入均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)所致；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.38億，較上年同期增長(zhǎng)0.61億，主要系報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)較大增長(zhǎng)以及計(jì)提股份支付費(fèi)用減少所致。2023Q3單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入（3.03億，同比+24.29%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)（0.21億，同比+23.27%），實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)（0.14億，同比+58.69%）。盈利能力方面，前三季度公司銷(xiāo)售毛利率為46.69%，比去年同期下降6.68pct。期間費(fèi)用方面，前三季度公司發(fā)生銷(xiāo)售費(fèi)用（0.56億，同比+22.50%）；管理費(fèi)用（1.17億，同比-30.57%）；財(cái)務(wù)費(fèi)用（0.19億，同比+422.49%）。三項(xiàng)費(fèi)用率為25.81%，比去年同期下降16.02pct。公司研發(fā)費(fèi)用（1.36億，同比+26.28%）。前三季度公司銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率為5.19%，去年同期為-4.25%，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。
　　近期發(fā)布定增擬繼續(xù)募資擴(kuò)產(chǎn)，IPO以來(lái)產(chǎn)能擴(kuò)充積極。公司2023年9月1日發(fā)布公告《2022年度向特定對(duì)象發(fā)行A股股票募集說(shuō)明書(shū)》。此次定增擬募集資金總額不超過(guò)31.09億元用于投資金屬增材制造大規(guī)模智能生產(chǎn)基地項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。公司擬建設(shè)設(shè)高品質(zhì)金屬3D打印原材料粉末生產(chǎn)線、高效和高精度金屬3D打印定制化產(chǎn)品生產(chǎn)線。項(xiàng)目建成后，將大幅提升公司金屬增材定制化產(chǎn)品和原材料粉末的產(chǎn)能，滿足下游航空航天等應(yīng)用領(lǐng)域?qū)υ霾闹圃炜焖僭鲩L(zhǎng)的需求，并同時(shí)滿足公司和行業(yè)對(duì)金屬增材制造粉末的需求。公司自IPO以來(lái)產(chǎn)能擴(kuò)充積極，①I(mǎi)PO募投項(xiàng)目：建設(shè)集增材制造、高品質(zhì)球形粉末生產(chǎn)、智能增材研發(fā)于一體的現(xiàn)代化金屬增材制造智能工廠，延伸產(chǎn)業(yè)鏈，提升產(chǎn)能；②自籌資金投資項(xiàng)目：2021年7月23日公司發(fā)布公告，擬以自籌資金不超過(guò)20億元投資建設(shè)金屬增材制造產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力建設(shè)項(xiàng)目，建成后將大幅提升公司年金屬增材制造產(chǎn)品年生產(chǎn)能力。我們認(rèn)為，隨著公司未來(lái)募投項(xiàng)目的陸續(xù)達(dá)產(chǎn)，將帶來(lái)業(yè)績(jī)的快速提升。
　　實(shí)施股權(quán)激勵(lì)充分調(diào)動(dòng)員工積極性。公司于2020年11月18日發(fā)布《關(guān)于向激勵(lì)對(duì)象首次授予限制性股票的公告》，向93名激勵(lì)對(duì)象首次授予320萬(wàn)股股票，占本激勵(lì)計(jì)劃公告時(shí)公司總股本的4.00%，授予價(jià)格為20.0元/股。解鎖條件方面：2020-2023年?duì)I收較2019年的年復(fù)合增長(zhǎng)率的目標(biāo)值分別為25%/25%/30%/30%，觸發(fā)值分別為20%/20%/25%/25%。首次授予的限制性股票應(yīng)確認(rèn)的費(fèi)用預(yù)計(jì)為33,520萬(wàn)元。我們認(rèn)為，公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃將有助于保持管理層和核心骨干員工長(zhǎng)期持續(xù)的積極性，利好公司長(zhǎng)期發(fā)展。
　　盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)公司2023/2024/2025年歸母凈利潤(rùn)為2.62/4.82/8.52億元，對(duì)應(yīng)估值68、37、21倍，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期、產(chǎn)能建設(shè)低于預(yù)期。