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Q3業(yè)績增速放緩，歸母凈利潤同比+28.37%。2023Q1-Q3，公司實(shí)現(xiàn)營收11.16億元（同比+10.71%），歸母凈利潤2.38億元（同比+38.33%）。單季度來看，2023Q3實(shí)現(xiàn)營收3.97億元（同比+3.16%），歸母凈利潤0.88億元（同比+28.37%），Q3業(yè)績增速放緩。
　　盈利水平明顯提升，期間費(fèi)用率上漲。2023Q1-Q3，公司毛利率同比+5.37個(gè)pct至50.48%，凈利率同比+4.24個(gè)pct至21.33%，銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為18.76%/5.03%/2.84%/-0.49%，同比分別+1.62/-0.52/-0.26/+0.12個(gè)pct。單季度來看，2023Q3，公司毛利率同比+6.00個(gè)pct至52.77%，凈利率同比+4.32個(gè)pct至22.13%，盈利水平明顯提升。
　　推限制性股權(quán)激勵(lì)，彰顯發(fā)展信心。2023年10月，公司董事會、監(jiān)事會審議通過了《2023年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃》，確定授予日為2023年10月17日，以7.92元/股的授予價(jià)格向40名激勵(lì)對象授予限制性股票321.00萬股，占授予時(shí)公司總股本的比例為0.80%。公司層面的業(yè)績考核目標(biāo)為以2022年?duì)I收為基數(shù)，2023年?duì)I收同比增長率不低于20%，2024年?duì)I收復(fù)合增長率不低于20%。此次股權(quán)激勵(lì)的推出彰顯了公司未來發(fā)展的信心，健全了長效激勵(lì)機(jī)制的同時(shí)，有助于吸引和留住優(yōu)秀人才，充分調(diào)動(dòng)核心團(tuán)隊(duì)的積極性。
　　盈利預(yù)測與投資建議：公司深耕以織物智能護(hù)理為代表的智能家居領(lǐng)域二十余載，產(chǎn)品與服務(wù)涵蓋全屋織物智能護(hù)理、智能看護(hù)、智能光感等領(lǐng)域。隨著未來中國全屋智能滲透率的提升，公司開發(fā)的智能家居產(chǎn)品將贏得更多銷量，不斷提升市占率。我們維持此前的盈利預(yù)測不變，預(yù)計(jì)公司2023-2025年的EPS分別為0.71/0.83/0.97元/股，對應(yīng)2023年10月31日收盤價(jià)的PE分別為21/18/15倍，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)、品牌品類拓展不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、渠道拓展不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。