>> 長江證券-樂鑫科技(688018)新品持續(xù)放量，三季度收入穩(wěn)健增長-231031
| 上傳日期： |
2023/11/1 |
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| 483KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊洋,王澤罡 |
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事件描述
2023年10月23日，樂鑫科技公告《2023年三季度報告》。2023前三季度，公司實現(xiàn)營收10.27億元，同比增加8.18%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.87億元，同比增加3.96%。2023Q3公司實現(xiàn)營收3.60億元，同比增加7.29%，環(huán)比增加3.18%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.23億元，同比增加9.85%，環(huán)比下滑32.51%。
事件評論
次新類產(chǎn)品放量，公司收入持續(xù)增長。2023前三季度，公司實現(xiàn)營收10.27億元，同比增加8.18%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.87億元，同比增加3.96%；產(chǎn)品矩陣持續(xù)豐富，疊加次新類的高性價比產(chǎn)品線ESP32-C3和高性能產(chǎn)品線ESP32-S3的順利放量，促使公司營收持續(xù)增長。分產(chǎn)品來看，2023前三季度公司芯片和模組分別占營業(yè)收入的35.9%和63.0%，芯片營收占比有所提升。盈利能力方面，公司毛利率水平始終維持在相對穩(wěn)定的狀態(tài)，2023前三季度芯片和模組毛利率分別為46.82%和37.06%，綜合毛利率為40.75%。單三季度，公司實現(xiàn)營收3.60億元，同比增加7.29%，環(huán)比增加3.18%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.23億元，同比增加9.85%，環(huán)比下滑32.51%。毛利率方面，2023Q3公司毛利率為40.58%，同比+0.85pct，環(huán)比-0.39pct。
產(chǎn)品矩陣打造公司核心競爭力。2021年以來公司新產(chǎn)品的推出節(jié)奏加快，公司現(xiàn)已推出10款不同型號的芯片產(chǎn)品，基于RISC-V架構(gòu)的自研32位處理器實現(xiàn)了從單核96MHz到雙核400MHz主頻，連接方面已包括Wi-Fi、藍牙和Thread、Zigbee技術(shù)，在實現(xiàn)對Wi-Fi4、Wi-Fi5和Wi-Fi6技術(shù)的覆蓋后，目前正在研發(fā)6GHz的Wi-Fi6E協(xié)議相關(guān)產(chǎn)品。在智能家居和消費電子領(lǐng)域，公司已實現(xiàn)對具有短距離無線連接需求的產(chǎn)品較高的滲透率。公司持續(xù)加大對邊緣側(cè)AI能力的布局，在其ESP32-S3可實現(xiàn)高性能的圖像識別、語音喚醒和識別等應(yīng)用，在LCD屏相關(guān)應(yīng)用和AI語音控制市場中的需求已經(jīng)呈現(xiàn)顯著增長之際；公司ESP32-P4產(chǎn)品線集成H264編碼器、并搭載AI拓展指令，更好支持了HMI應(yīng)用。
軟硬件協(xié)同發(fā)展，物聯(lián)網(wǎng)通信芯片龍頭長期增長趨勢不變。隨著物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的快速發(fā)展，樂鑫科技自身技術(shù)能力的提升和產(chǎn)品布局的完善助力公司產(chǎn)品應(yīng)用場景和下游客戶的數(shù)量的持續(xù)增加，公司中長期有望保持穩(wěn)健發(fā)展。預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤分別為1.18/2.24/2.85億元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
1、新品量產(chǎn)存在不確定性；
2、電子終端消費市場存在不確定性。
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