久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

近日，廣汽集團(tuán)發(fā)布2023年三季報(bào)：報(bào)告期公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3,606,863.43萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)14.4%；歸母凈利潤(rùn)為154,463.70萬(wàn)元，同比下降33.18%。點(diǎn)評(píng)如下：
　　自主板塊銷量增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)情況改善：據(jù)公司產(chǎn)銷快報(bào)，廣汽自主（廣汽乘用車+埃安）2023Q3合計(jì)銷售249,545輛，同比增長(zhǎng)41.1%。其中埃安Q3銷量同比增長(zhǎng)72.6%，傳祺同比增長(zhǎng)13.8%。自主板塊銷量的增長(zhǎng)帶動(dòng)營(yíng)收增長(zhǎng)，同時(shí)規(guī)模效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，疊加電池原材料（碳酸鋰）價(jià)格的下降，自主板塊毛利率明顯改善。2023Q3綜合毛利率為10.0%，高于去年同期和2023Q2（分別為6.0%、6.0%）。期間費(fèi)用率相對(duì)穩(wěn)定，2023Q3期間費(fèi)用率（分母為營(yíng)業(yè)收入）為9.0%，略高于去年同期及2023Q2（分別為8.6%和8.5%），主要為銷售費(fèi)用率略為增長(zhǎng)導(dǎo)致。我們以合并報(bào)表凈利潤(rùn)扣減投資收益近似反映公司自主板塊的經(jīng)營(yíng)情況，2023Q3該數(shù)值為-29,094.83萬(wàn)元，去年同期和2023Q2分別為-153,957.97萬(wàn)元、-117,457.02萬(wàn)元?？梢钥闯?，公司自主板塊2023Q3經(jīng)營(yíng)情況改善明顯。我們認(rèn)為，憑借傳祺在混動(dòng)技術(shù)積淀和新品的持續(xù)推出、埃安不斷上量帶來(lái)的規(guī)模效應(yīng)，公司自主板塊復(fù)蘇之路已經(jīng)開啟。
　　受行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，合資公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)承壓：2023Q3聯(lián)營(yíng)合營(yíng)投資收益為177,142.82萬(wàn)元，同比下降52.5%，環(huán)比下降25.5%。旗下主要合資車企銷量承壓，其中廣汽豐田2023Q3銷量同比下降11.9%，廣汽本田則下降32.3%。廣汽豐田和本田銷量下降同時(shí)伴隨均價(jià)的下降，據(jù)公司2023年中報(bào)，廣豐1-6月銷量同比下降9.48%，營(yíng)收下降12.32%；廣汽本田下降18.89%，營(yíng)收下降21.48%，兩田經(jīng)營(yíng)情況呈現(xiàn)收入下降幅度大于銷量?？紤]2023Q3廣汽三菱減值影響，兩田經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)環(huán)比表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定。我們認(rèn)為，兩田具備在混動(dòng)技術(shù)上的優(yōu)勢(shì)，仍具備在品牌、成本和企業(yè)管理等方面的優(yōu)勢(shì)，且兩者均在積極轉(zhuǎn)型新能源汽車領(lǐng)域，未來(lái)仍有望獲得穩(wěn)定發(fā)展趨勢(shì)。
　　完成廣汽三菱重組，2024年輕裝上陣：2023年10月25日，公司發(fā)布廣汽三菱重組公告，主要涵蓋如下交易：1）公司投入不超過(guò)15.77億元，另外兩方股東合計(jì)投入不少于本公司所增加投入金額，用于廣汽三菱的歷史債務(wù)清算。2）公司以1元受讓三菱汽車、三菱商事持有的廣汽三菱30%、20%股權(quán)，公司將持有廣汽三菱100%股權(quán)。3）埃安購(gòu)買廣汽三菱部分可以利用設(shè)備（約4.42億元），并租用廣汽三菱的土地、廠房。我們認(rèn)為，該重組方案將有效盤活廣汽三菱的土地、設(shè)備等可利用資產(chǎn)，同時(shí)緩解埃安產(chǎn)能緊張局勢(shì)，也將有效阻止廣汽三菱持續(xù)虧損的局面，使得公司2024年輕裝上陣。
　　公司盈利預(yù)測(cè)與估值：考慮廣汽三菱的2023年一次性重組成本，我們下調(diào)公司2023年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)分別為60（調(diào)整前為70）、88.0和98.0億元，對(duì)應(yīng)EPS為0.57、0.84、0.93元，按2023年10月30日A股收盤價(jià)，PE分別為18、12和11倍。公司自主板塊已開啟復(fù)蘇之路，兩田仍在燃油、混動(dòng)等技術(shù)上具備較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，我們?nèi)匀豢春霉局虚L(zhǎng)期發(fā)展，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)需求低迷、公司新車型不及預(yù)期、新能源汽車發(fā)展不及預(yù)期，原材料價(jià)格上漲超預(yù)期。