>> 東方證券-銀行視角看第六次中央金融工作會(huì)議：首提“金融強(qiáng)國”，風(fēng)險(xiǎn)化解是重中之重-231101
| 上傳日期： |
2023/11/1 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
屈俊 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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事件：10月30至31日，中央金融工作會(huì)議（以下簡稱“會(huì)議”）召開。會(huì)議分析了金融高質(zhì)量發(fā)展面臨的形勢(shì)，部署了當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期的金融工作。
中央層面首次提出加快建設(shè)“金融強(qiáng)國”。2017年第五次中央金融工作會(huì)議對(duì)金融的定位為“金融是國家重要的核心競(jìng)爭(zhēng)力，金融安全是國家安全的重要組成部分，金融制度是經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中重要的基礎(chǔ)性制度”。對(duì)比來看，此次會(huì)議為中央層面第一次提出“金融強(qiáng)國”，凸顯了金融工作的地位和作用，既是實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支撐，同時(shí)金融安全也是國家安全的重要組成部分。
指明了后續(xù)貨幣政策和金融機(jī)構(gòu)的重點(diǎn)工作方向。會(huì)議提出“要著力營造良好的貨幣金融環(huán)境…始終保持貨幣政策的穩(wěn)健性，更加注重做好跨周期和逆周期調(diào)節(jié)”，這可能意味著在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較為平淡的背景下，貨幣政策在總量上仍有望保持流動(dòng)性合理充裕。會(huì)議強(qiáng)調(diào)優(yōu)化資金供給結(jié)構(gòu)，做好包括科技金融在內(nèi)的五大篇章，表明了后續(xù)結(jié)構(gòu)性貨幣政策以及金融機(jī)構(gòu)的工作重點(diǎn)，對(duì)于銀行資產(chǎn)負(fù)債表的重塑有深遠(yuǎn)意義。此外，會(huì)議還明確了各類機(jī)構(gòu)的定位，“支持國有大型金融機(jī)構(gòu)…當(dāng)好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主力軍和維護(hù)金融穩(wěn)定的壓艙石…中小金融機(jī)構(gòu)立足當(dāng)?shù)亻_展特色化經(jīng)營，強(qiáng)化政策性金融機(jī)構(gòu)職能定位”，利好銀行業(yè)良性發(fā)展格局。
提出拓寬銀行資本金補(bǔ)充渠道。在業(yè)績?cè)鏊俪袎旱Y產(chǎn)投放較為強(qiáng)勁的背景下，2023年以來銀行資本充足率有所下滑，其中農(nóng)商行降至近五年低位水平。對(duì)于中小銀行而言，內(nèi)生資本補(bǔ)充能力下滑的同時(shí)，傳統(tǒng)外生資本補(bǔ)充（二級(jí)資本債、永續(xù)債等）也面臨來自資本新規(guī)及個(gè)別債券不提前贖回的壓力。未來或可期待更多資本補(bǔ)充渠道的出現(xiàn)，我們已經(jīng)關(guān)注到2023年以來中小銀行專項(xiàng)債發(fā)行的明顯提速，截至10月25日，發(fā)行量突破1500億元，2022年全年僅630億元。
防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)是重中之重。1、將“經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)隱患仍然較多”放在當(dāng)前金融領(lǐng)域矛盾和問題的首位，表明防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)的迫切性；2、提出“及時(shí)處置中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)”，未來包括村鎮(zhèn)銀行在內(nèi)的中小銀行并購重組事件或進(jìn)一步增加；3、地方債務(wù)化解方面，提出建立長效機(jī)制以及相適應(yīng)的政府債務(wù)管理機(jī)制，結(jié)合防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)“要把握好快和穩(wěn)的關(guān)系”，或表明地方債務(wù)問題的化解將兼顧經(jīng)濟(jì)發(fā)展與債務(wù)管控，對(duì)于銀行表征收益率的影響或更為溫和；4、房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，從監(jiān)管（房企主體、資金）、房企融資（對(duì)不同所有制房企一視同仁）、銷售（因城施策，支持剛性和改善性住房需求）、供給（加快保障房等建設(shè)）多個(gè)維度回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切，銀行在房地產(chǎn)領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)暴露或已進(jìn)入中后期。
投資建議與投資標(biāo)的
2024年銀行經(jīng)營基本面有望筑底，關(guān)注銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)確認(rèn)后處置出清的力度、新發(fā)貸款利率的拐點(diǎn)、全社會(huì)各部門債務(wù)成本壓降（居民按揭、政府化債、LPR調(diào)降）后銀行息差筑底、24年財(cái)政將靠前發(fā)力穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)預(yù)期，繼續(xù)看好銀行股表現(xiàn)?，F(xiàn)階段建議關(guān)注：1、三季報(bào)披露后，基本面有望改善的城商行：寧波銀行(002142，未評(píng)級(jí))、蘇州銀行(002966，買入)、杭州銀行(600926，未評(píng)級(jí))、江蘇銀行(600919，買入)；2、高股息策略：農(nóng)業(yè)銀行(601288，未評(píng)級(jí))、工商銀行(601398，未評(píng)級(jí))、建設(shè)銀行(601939，未評(píng)級(jí))、中國銀行(601988，未評(píng)級(jí))。
風(fēng)險(xiǎn)提示
經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期；短期債券供給沖擊；重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)暴露
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