>> 東莞證券-格力電器(000651)2023年三季報點評：營收增勢良好，回購彰顯信心-231101
| 上傳日期： |
2023/11/1 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
譚欣欣 |
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事件：公司發(fā)布2023年三季報，實現營業(yè)總收入1,558.12億元，較上年同期增長5.03%；歸屬于上市公司股東的凈利潤200.92億元，較上年同期增長9.77%。
點評：
2023年前三季度，公司業(yè)績保持良好增長。分季度看，2023年Q1-Q3，公司營業(yè)總收入分別為356.92億元、640.98億元和560.22億元，分別同比增長0.44%、6.35%和6.63%；歸母凈利潤分別為41.09億元、85.64億元和74.19億元，分別同比增長2.65%、14.75%和8.50%。今年疫后復蘇疊加高溫夏季，空調行業(yè)景氣度大漲，助力公司業(yè)績良好增長。從第三季度財報來看，公司單季度經營性現金流凈額87.36億元，同比下降6.20%；截至今年三季度末，公司合同負債237.02億元，同比增長38.1%。公司現金流下降，但合同負債保持高增，經銷商提貨仍較積極。
公司盈利能力提升。2023年前三季度，公司銷售毛利率為29.25%，同比提升3.71個百分點，公司銷售凈利率為12.59%，同比提升0.76個百分點。單三季度來看，公司銷售毛利率30.13%，同比提升2.69個百分點，環(huán)比提升0.64個百分點；銷售凈利率12.86%，同比提升0.20個百分點，環(huán)比下降0.38個百分點。整體來看，今年經濟逐漸復蘇，上游原材料價格走穩(wěn)，海運價格大幅度下行，公司盈利能力優(yōu)化。
公司公布新一輪回購，彰顯經營信心。公司近日公布回購方案，擬以15-30億元回購公司股份，回購價格不超過50元/股，回購股份將用于股權激勵或員工持股計劃。公司適時回購股份，有利于提升長期股東回報、促進管理團隊長期激勵與約束機制，推動員工與股東的利益一致與收益共享，彰顯公司經營信心。
公司空調行業(yè)頭部地位穩(wěn)固，同時業(yè)務多元化持續(xù)深化。根據權威市場調研歐睿國際2022全球市場調查數據，格力電器蟬聯家用空調市場占有率第一。根據i傳媒發(fā)布的《2023上半年中國中央空調行業(yè)草根調研報告》，2023年上半年，格力中央空調以行業(yè)第一的身份領跑市場，是2023年上半年市場規(guī)模唯一突破100億的品牌。除家用電器外，公司持續(xù)拓寬業(yè)務范圍。目前，公司已完成從工業(yè)機器人到核心零部件、數控機床的產業(yè)化布局，為客戶定制化的工業(yè)機器人集成應用、大型自動化生產線提供解決方案。此外，公司還在光伏、儲能、新能源汽車、半導體、醫(yī)療裝備等多元化產業(yè)板塊不斷尋求突破。
投資建議：公司以科技創(chuàng)新為驅動，以產品質量為保證，全面深化改革，加速數智化轉型，立足家電行業(yè)，穩(wěn)步拓展多元化新興業(yè)務，持續(xù)高質量發(fā)展。預計公司2023年/2024年的EPS分別為4.82元/5.26元，對應PE分別為7倍/6倍。
風險提示：疫情風險；宏觀經濟波動風險；原材料價格波動風險；全球資產配置和海外市場拓展風險；匯率變動風險等。
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