>> 國信證券-日聯(lián)科技(688531)第三季度收入同比增長31%，需求短期承壓，盈利能力提升-231101
| 上傳日期： |
2023/11/1 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
吳雙,田豐 |
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2023年前三季度收入同比增長33.06%，歸母凈利潤同比增長148.41%。公司2023年前三季度實現(xiàn)營收4.26億元，同比增長33.06%；歸母凈利潤0.81億元，同比增長148.41%；扣非歸母凈利潤0.47億元，同比增長88.09%。單季度看，2023年第三季度實現(xiàn)營收1.51億元，同比增長31.33%；歸母凈利潤0.26億元，同比增長128.52%；扣非歸母凈利潤0.15億元，同比增長59.58%。收入業(yè)績實現(xiàn)較快增長，主要系集成電路與電子制造、鑄件焊件等領域較快增長，新能源電池領域需求承壓增長放緩，微焦點射線源批量出貨。
盈利能力持續(xù)提升，自研核心部件微焦點射線源自供比例提升。2023年前三季度公司毛利率/凈利率/扣非凈利率為39.66%/18.93/10.97%，同比提升+1.47/+8.79/+3.21 pct。單季度來看，公司第三季度毛利率/凈利率/扣非凈利率為40.74%/17.24%/10.02%，同比提升+2.72/+7.33/+1.77 pct。毛利率提升主要系公司自研微焦點射線源的自供比例提升，以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化。費用端來看，2023年前三季度銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分別為12.87%/7.27%/10.92%/-3.37%，同比變動+1.26/-0.63/-0.83/-3.63 pct，持續(xù)在核心部件、檢測裝備系統(tǒng)軟件和缺陷識別算法等領域加大研發(fā)投入。
發(fā)布多款工業(yè)3D/CT智能檢測設備，微焦點射線源全系列批量出貨。公司是國內(nèi)領先的工業(yè)X射線檢測裝備供應商，在集成電路與電子制造、新能源電池、鑄件焊件及材料檢測等領域具備較強競爭優(yōu)勢。公司成功開發(fā)了在線式3D/CT檢測裝備，在檢測精度、材料分辨能力、復雜形狀測量能力方面有顯著優(yōu)勢，在主要下游均能提供工業(yè)CT產(chǎn)品及解決方案，并已交付客戶使用。從核心部件來看，公司實現(xiàn)90kV、110kV、120kV、130kV系列封閉式熱陰極微焦點射線源的量產(chǎn)，關鍵部件自主可控，貢獻新的收入增長動力。在國產(chǎn)替代大趨勢下，公司憑借較強技術(shù)實力、較高產(chǎn)品性價比和服務優(yōu)勢快速提升市場份額，成長前景廣闊。
風險提示：下游行業(yè)景氣度下滑，市場競爭加劇，新產(chǎn)品開拓不及預期投資建議：
公司是國內(nèi)領先的工業(yè)X射線檢測裝備供應商，受益于下游集成電路及電子制造、新能源等行業(yè)長期發(fā)展向好，隨著X射線檢測滲透率提升，在國產(chǎn)替代大趨勢下快速成長，并且公司自研核心部件微焦點X射線源打破海外壟斷，成為新的增長動力，長期看發(fā)展空間廣闊?？紤]到下游需求短期承壓，我們下調(diào)盈利預測至2023-2025年歸母凈利潤為1.31/2.23/3.44億元（前值1.61/2.66/4.02億元），對應PE為67/39/25倍，維持“增持”評級。
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