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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司作為鋁合金中小件“隱形冠軍”，加速布局新能源賽道。目前公司產(chǎn)能儲(chǔ)備充足，以新能源三電、智能駕駛、結(jié)構(gòu)件為代表的新產(chǎn)品將在未來(lái)賦予公司更高成長(zhǎng)性。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持目標(biāo)價(jià)33.21元，維持增持評(píng)級(jí)。維持2023-2025年EPS預(yù)測(cè)為0.95/1.32/1.79元，同比+31%/+39%/+35%，參考可比公司給予公司2024年約25.2倍PE，維持目標(biāo)價(jià)33.21元，維持增持評(píng)級(jí)。
　　Q3收入同環(huán)比高增，匯率影響業(yè)績(jī)同環(huán)比表現(xiàn)。前三季度營(yíng)收42.4億元，同比+39.9%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.0億元，同比+46.7%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利5.9億元，同比+48.1%，其中Q3營(yíng)收15.9億元，同比+33.4%，環(huán)比+14.7%，歸母凈利潤(rùn)2.0億元，同比+3.9%，環(huán)比-10.6%，扣非凈利2.0億元，同比-6.0%，環(huán)比-16.0%。Q3業(yè)績(jī)同環(huán)比承壓主要系匯率波動(dòng)影響。
　　 Q3毛利率環(huán)比小幅提升，大件盈利向上。Q3毛利率為28.8%，同比-1.3pct，環(huán)比+0.3pct，預(yù)計(jì)同比下滑主要系同期匯率致高基數(shù)，環(huán)比小幅提升受益于公司大件業(yè)務(wù)盈利能力向上。Q3公司銷(xiāo)售/管理/財(cái)務(wù)/研發(fā)費(fèi)用率分別為1.2%/5.5%/1.2%/4.3%，同比-0.2pct/+0.2pct/+4.7pct/+0.3pct，環(huán)比-0.1pct/+0.2pct/+6.4pct/-0.1pct。
　　定增建設(shè)墨西哥生產(chǎn)基地，加碼布局北美市場(chǎng)。公司擬建設(shè)墨西哥新能源汽車(chē)結(jié)構(gòu)件及三電系統(tǒng)零部件生產(chǎn)基地，預(yù)計(jì)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后新增結(jié)構(gòu)件產(chǎn)能175萬(wàn)件/年，新增三電系統(tǒng)零部件產(chǎn)能75萬(wàn)件/年。該項(xiàng)目有助于公司有效利用北美自貿(mào)區(qū)區(qū)位及其政策優(yōu)勢(shì)，抓住新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)在北美的發(fā)展態(tài)勢(shì)，擴(kuò)張北美市場(chǎng)份額。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，匯率及貿(mào)易摩擦的風(fēng)險(xiǎn)。