>> 萬聯(lián)證券-新大正(002968)點(diǎn)評報告：盈利能力承壓，推出回購計劃-231101
| 上傳日期： |
2023/11/1 |
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| 827KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
潘云嬌 |
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事件:10月29日，公司披露了2023年三季度報告，2023年前三季度公司營業(yè)收入實現(xiàn)22.92億元，同比增長19.77%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.26億元，同比下降14.69%。
點(diǎn)評：
受市場競爭加劇等多因素影響公司利潤端表現(xiàn)低于預(yù)期：（1）收入端，公司2023年Q3實現(xiàn)營業(yè)收入8.17億元，同比增長23.12%，收入端提速；（2）利潤端，受市場競爭加劇等多因素影響公司Q3歸母凈利潤實現(xiàn)0.4億元，同比下滑27%。其中，①毛利率同環(huán)比均下降，公司2023年Q3毛利率為13%，同比下降3.77pct，環(huán)比下降0.76pct，主要是行業(yè)競爭加劇以及公司優(yōu)勢業(yè)態(tài)航空業(yè)態(tài)修復(fù)不及預(yù)期等多重因素綜合影響；②期間費(fèi)用保持穩(wěn)中有降，2023年前三季度公司銷售費(fèi)用率/管理費(fèi)用率/財務(wù)費(fèi)用率分別為1.3%/5.8%/-0.1%，同比變動0.0pct/-1.6pct/+0.1pct，期間費(fèi)用率綜合同比下降1.5pct；③信用減值損失同比增加；④合資合作項目持續(xù)推進(jìn)帶來少數(shù)股東損益增加，2023Q3少數(shù)股東損益占凈利潤比重達(dá)到13%，進(jìn)一步擠壓歸母凈利潤。
第三方拓展市場競爭加劇，公司強(qiáng)化續(xù)約保盤：2023年前三季度，公司新拓展項目中標(biāo)金額12.53億元，同比減少16.5%，飽和年化合同收入金額6.65億元，同比下降8.3%，其中重慶以外區(qū)域市場拓展占比約70%，深圳、武漢、鄭州等重點(diǎn)城市公司已提前實現(xiàn)年度拓展目標(biāo)。市場拓展整體放緩下，公司著力轉(zhuǎn)變營銷模式，挖掘金融寫字樓、醫(yī)養(yǎng)、部隊等細(xì)分業(yè)態(tài)，打磨產(chǎn)品優(yōu)勢及競爭力，強(qiáng)化續(xù)約保盤。
公司于季報披露同日推出回購計劃。公司擬于未來12個月內(nèi)，以總額不低于人民幣1,500萬元、不超過人民幣2,000萬元進(jìn)行股份回購，回購價格不超過人民幣20.43元/股，約占公司總股本的比例為0.3224%-0.4298%，回購股份擬用于后續(xù)實施員工股權(quán)激勵或員工持股計劃。
盈利預(yù)測與投資建議：由于行業(yè)競爭加劇等因素影響公司毛利率持續(xù)承壓，我們下調(diào)公司業(yè)績預(yù)測，預(yù)計23-25年歸母凈利潤分別為1.7/2.1/2.5億元（原盈利預(yù)測結(jié)果2.6億元/3.6億元/4.4億元），維持“買入”評級。
風(fēng)險因素：公司項目外拓不及預(yù)期、項目轉(zhuǎn)化不及預(yù)期、新項目毛利率不及預(yù)期等
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