>> 德邦證券-華銳精密(688059)2023年三季報業(yè)績點(diǎn)評：Q3收入端與利潤端高速增長，持續(xù)加大研發(fā)投入-231101
| 上傳日期： |
2023/11/1 |
大小： |
632KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
俞能飛 |
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事件：10月31日，公司發(fā)布2023年三季報。2023年前三季度公司實(shí)現(xiàn)收入5.88億元，yoy+46.07%；歸母凈利潤1.06億元，yoy-1.28%；扣非歸母凈利潤1.01億元，yoy-2.07%。單看Q3，公司實(shí)現(xiàn)收入2.30億元，yoy+104.10%；歸母凈利潤0.43億元，yoy+104.48%；扣非歸母凈利潤0.43億元，yoy+115.92%。
Q3利潤端與收入端均高速增長。單Q3公司營業(yè)收入同比增長104.10%，主要系公司持續(xù)加大研發(fā)投入，加強(qiáng)內(nèi)部管理，積極開拓市場，推動新增產(chǎn)能落地，產(chǎn)品供應(yīng)能力增強(qiáng)，產(chǎn)銷量同比提升。單Q3公司歸母凈利潤同比增長104.48%，主要系公司營業(yè)收入同比大幅增長所致。
Q3單季度凈利率環(huán)比提升，持續(xù)加大研發(fā)投入。前三季度公司實(shí)現(xiàn)銷售毛利率44.10%，同比降低4.06pct；銷售凈利率17.98%，同比降低8.62pct。公司期間費(fèi)用率21.69%，同比增加3.80pct，其中銷售費(fèi)用率4.97%，同比提升1.59pct；管理費(fèi)用率5.22%，同比降低0.73pct；研發(fā)費(fèi)用率7.88%，同比提升0.86pct；財務(wù)費(fèi)用率3.63%，同比提升2.08pct。單Q3，公司銷售毛利率42.98%，環(huán)比降低1.48pct；銷售凈利率18.78%，環(huán)比提升0.28pct。從研發(fā)投入來看，Q3單季度公司研發(fā)投入同比增長63.29%，前三季度公司研發(fā)投入同比增長64.03%，主要系公司持續(xù)加大研發(fā)投入，研發(fā)人員規(guī)模擴(kuò)大、職工薪酬增加，實(shí)施股權(quán)激勵股份支付費(fèi)用及折舊攤銷費(fèi)用增加所致。
公司銷售渠道愈發(fā)完善。公司銷售渠道愈發(fā)完善，加大直銷與海外渠道擴(kuò)張。1.直銷渠道：公司在成熟的經(jīng)銷體系基礎(chǔ)上，進(jìn)一步加大了直銷團(tuán)隊的建設(shè)力度與直銷客戶的開發(fā)力度，公司技術(shù)開發(fā)能力及技術(shù)服務(wù)能力不斷提升，與國內(nèi)一些重點(diǎn)行業(yè)重點(diǎn)客戶達(dá)成了初步合作。2.出口渠道：公司在境外銷售方面持續(xù)發(fā)力，參加越南胡志明國際機(jī)床及金屬加工展覽會和俄羅斯機(jī)床及金屬加工展，持續(xù)拓寬市場渠道，增強(qiáng)品牌知名度，進(jìn)一步拓展海外業(yè)務(wù)。
投資建議：根據(jù)三季報業(yè)績，調(diào)整公司盈利預(yù)測。預(yù)計公司2023-2025年收入分別為8.00、10.88、13.25億元，yoy+33.0%、+35.9%、+21.8%；歸母凈利潤分別為1.75、2.54、32.6億元，yoy+5.6%、+45.0%、+28.4%；對應(yīng)PE分別為31.96、22.04、17.16X。估值性價比較高，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：制造業(yè)景氣度恢復(fù)不及預(yù)期，行業(yè)需求不及預(yù)期；產(chǎn)能爬坡不及預(yù)期，定增項(xiàng)目產(chǎn)能投放不及預(yù)期；海外市場開拓受阻，新產(chǎn)品推廣受阻。
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