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事件：（1）公司發(fā)布2023年三季報(bào)，前三季度實(shí)現(xiàn)營收42.35億元，同比+39.92%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.98億元，同比+46.70%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤5.89億元，同比+48.13%。其中，23Q3實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.91億元，同環(huán)比分別+33.37%/ +14.74%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.02億元，同環(huán)比分別+3.88%/ -10.92%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.99億元，同環(huán)比分別-5.97%/ -16.23%。（2）公司發(fā)布《2023年度向特定對象發(fā)行A股股票募集說明書》（申報(bào)稿、修訂稿），擬募集資金總額不超過12億元人民幣，用于新能源汽車結(jié)構(gòu)件及三電系統(tǒng)零部件生產(chǎn)基地項(xiàng)目。
　　公司營收規(guī)模穩(wěn)健向上。公司充分把握汽車行業(yè)新能源、電動(dòng)化、智能化的發(fā)展趨勢，持續(xù)完善“產(chǎn)品超市”品類，隨著新產(chǎn)品逐一量產(chǎn)，營收規(guī)模穩(wěn)健增長。前三季度公司實(shí)現(xiàn)營收42.35億元，同比+39.92%。其中，23Q3實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.91億元，同環(huán)比分別+33.37%/ +14.74%。
　　受財(cái)務(wù)費(fèi)用影響，Q3凈利率下滑。2023年前三季度，公司銷售毛利率和凈利率分別為28.96%和14.48%，同比分別提升1.92pp和0.39pp。其中，Q3毛利率為28.79%，同環(huán)比分別-1.26pp/ +0.26pp；凈利率為12.77%，同環(huán)比分別-4.23pp/ -4.13pp。費(fèi)用率方面，公司前三季度期間費(fèi)用率為10.53%，同比+0.40pp。Q3單季度為12.3%，同環(huán)比分別提升5.00pp/ 6.34pp。其中，Q3財(cái)務(wù)費(fèi)用率為1.2%，同環(huán)比分別提升4.73pp/ 6.35pp，主要系匯兌損益變化。綜合來看，前三季度公司盈利能力相對穩(wěn)健。
　　墨西哥二期項(xiàng)目積極推進(jìn)，加速拓展海外市場?！缎履茉雌嚱Y(jié)構(gòu)件及三電系統(tǒng)零部件生產(chǎn)基地》是公司在墨西哥的二期項(xiàng)目，主打3000T-5000T壓鑄機(jī)生產(chǎn)的新能源汽車用鋁合金產(chǎn)品。項(xiàng)目總投資額為12.33億元，達(dá)產(chǎn)后將新增新能源汽車結(jié)構(gòu)件產(chǎn)能175萬件/年、新增新能源汽車三電系統(tǒng)零部件產(chǎn)能75萬件/年。項(xiàng)目有助于擴(kuò)張北美市場份額、完善海外新能源汽車產(chǎn)業(yè)供應(yīng)體系，深化國際市場布局，提高客戶黏性。
　　盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計(jì)公司2023-2025年EPS為0.95/1.26/1.60元，對應(yīng)PE為23/17/14倍，未來三年歸母凈利潤年復(fù)合增速達(dá)30%，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新客戶、新產(chǎn)品開拓低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。