久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

件描述：
　　公司發(fā)布三季度業(yè)績報(bào)告，2023年前三季度營收16.38億元，同比減少2.6%；歸母凈利潤1.38億元，同比減少10.5%；基本每股收益0.13元，同比減少15.69%。
　　事件點(diǎn)評(píng)
　　Q3收入同比持平，利潤低于市場預(yù)期。公司23年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為16.38億元，同比-2.6%，歸母凈利潤1.38億元，同比-10.5%；其中單Q3公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.99億元，同比+0.03%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.15億元，同比-44.6%；扣非凈利潤0.14億元，同比-40.04%，利潤低于市場預(yù)期，主要在于產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)變化導(dǎo)致毛利率降低所致。具體來看：1）分產(chǎn)品看，2023年前三季度醋系列/酒系列/醬系列營收分別為10.30/2.58/1.51億元，分別同比+1.78%/-11.88%/-18.46%，其中2023Q3醋系列/酒系列/醬系列營收分別為2.94/1.04/0.42億元，分別同比+0.07%/-11.79%/-16.93%。2）分區(qū)域看，公司前三季度華東/華南/華中/西部/華北營收分別為8.22/2.73/2.67/1.49/1.05億元，分別同比+1.39%/+3.02%/+1.20%/+5.74%/+3.95%。單2023Q3華東/華南/華中/西部/華北實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為2.47/0.91/0.81/0.46/0.32億元，分別同比-4.21%/+9.75%/+2.63%/+5.68%/+4.19%。
　　毛利率下降導(dǎo)致利潤承壓，費(fèi)用管控見效。公司23年前三季度銷售凈利率為8.11%，同比減少0.72%pct。具體來看，1）公司23年前三季度毛利率為32.80%，同比減少2.21pct，其中公司單Q3毛利率26.14%，同比-7.7pcts，環(huán)比-10.32pcts，可能源于一是市場競爭激烈，加大料酒等產(chǎn)品促銷力度；二是主動(dòng)縮減低盈利、低效率SKU，導(dǎo)致一些原材料等低價(jià)出售、搭贈(zèng)。2）成本管控初見成效，23年前三季度銷售期間費(fèi)用率為21.98%，同比減少1.55pct，其中銷售費(fèi)用率為13.75%，同比減少1.13pct；管理費(fèi)用率為8.39%，同比減少0.17pct；財(cái)務(wù)費(fèi)用率-0.16%，同比減少0.25pct。
　　公司經(jīng)營仍處過渡期，靜待改革凸顯成效。公司正處于改革創(chuàng)新、轉(zhuǎn)型發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期。受各種因素影響，市場競爭激烈、成本上升的壓力大、外貿(mào)業(yè)務(wù)下滑、外圍市場薄弱等問題仍然突出；新產(chǎn)品的推廣、新渠道的拓展、新模式的探索還有一個(gè)過程。因此目前經(jīng)營仍處于過度期，股權(quán)激勵(lì)尚未落地，公司市場化改革、現(xiàn)代企業(yè)治理結(jié)構(gòu)亟需加快推進(jìn)。此外根據(jù)公司公告，公司聘任何春陽總為公司總經(jīng)理，何總曾任海天味業(yè)營銷公司副總經(jīng)理，我們認(rèn)為公司中長期隨著新產(chǎn)品拓展、產(chǎn)能釋放、激勵(lì)落地、引進(jìn)營銷人才激發(fā)團(tuán)隊(duì)?wèi)?zhàn)斗力等作用下，公司經(jīng)營業(yè)績有望改善。
　　盈利預(yù)測、估值分析和投資建議：短期看行業(yè)競爭加劇以及消費(fèi)需求疲軟，公司業(yè)績承壓。中長期看，公司繼續(xù)聚焦主業(yè)謀發(fā)展，同時(shí)深化改革增動(dòng)力，通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、渠道建設(shè)以及提升管理效率，業(yè)績有望改善。下調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2023-2025年公司歸母凈利潤1.64億、2.13億、2.32億，EPS分別為0.15/0.19/0.21元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)，2023-2025年P(guān)E分別為67X/52X/48X，維持“增持-A”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)需求低于預(yù)期，原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，食品安全風(fēng)