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本周景氣度改善的領(lǐng)域主要在上游資源品、金融地產(chǎn)和TMT領(lǐng)域。上游資源品中鋼材、銅鋁價(jià)格持續(xù)上漲，水泥繼續(xù)改善，建材成交上行。中游制造領(lǐng)域，新能源產(chǎn)業(yè)鏈和光伏價(jià)格指數(shù)持續(xù)下跌，工程機(jī)械銷(xiāo)售轉(zhuǎn)弱。信息技術(shù)中5G用戶(hù)持續(xù)較高速度增長(zhǎng)，軟件利潤(rùn)延續(xù)改善。地產(chǎn)銷(xiāo)售端持續(xù)回暖，燃?xì)鈨r(jià)格繼續(xù)上漲。當(dāng)前工企行業(yè)庫(kù)存分位數(shù)普遍較低，伴隨盈利和庫(kù)存增速的連續(xù)改善，主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)跡象初顯。推薦關(guān)注景氣持續(xù)改善以及庫(kù)存去化較為充分甚至進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)階段的水泥、銅鋁、鋼材、化纖等部分資源品和光學(xué)光電等TMT領(lǐng)域，以及下游的食品、紡織、家具、造紙等。
　　 【本周關(guān)注】當(dāng)前工業(yè)企業(yè)行業(yè)庫(kù)存分位數(shù)普遍較低，同時(shí)隨著8、9月份工業(yè)企業(yè)盈利和庫(kù)存增速的連續(xù)改善，主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)跡象初顯。上游資源品行業(yè)主要處于被動(dòng)去庫(kù)向主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)過(guò)渡階段，部分行業(yè)已經(jīng)過(guò)度到主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)階段；中游制造業(yè)多數(shù)處于主動(dòng)去庫(kù)存階段，少數(shù)進(jìn)入被動(dòng)/主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)階段；下游消費(fèi)行業(yè)多數(shù)處于被動(dòng)去庫(kù)階段，并且?guī)齑娣治粩?shù)普遍較低。推薦關(guān)注庫(kù)存分位數(shù)較低、庫(kù)存去化較為充分甚至進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)階段的行業(yè)如：有色金屬、化工、黑色金屬、TMT以及下游的食品、紡織、家具、造紙等。
　　 【信息技術(shù)】本周存儲(chǔ)器價(jià)格與上周持平，本周8GBDRAM存儲(chǔ)器價(jià)格周環(huán)比持平，32GB、64GBNAND flash存儲(chǔ)器價(jià)格周環(huán)比持平。9月北美PCB出貨量、訂單量同比轉(zhuǎn)負(fù)，9月北美PCBBB當(dāng)月值為正。9月5G用戶(hù)數(shù)持續(xù)增長(zhǎng)，1-9月軟件產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)總額累計(jì)同比增幅擴(kuò)大。
　　 【中游制造】本周部分正極材料、鋰材料等價(jià)格普遍下降，部分鈷產(chǎn)品價(jià)格上升。本周光伏價(jià)格指數(shù)下行，多晶硅、硅片、組件與電池片價(jià)格指數(shù)均下行。本周光伏產(chǎn)業(yè)鏈中硅料、硅片、組件價(jià)格較上周下降。9月主要企業(yè)工程機(jī)械銷(xiāo)售同比下滑，主要企業(yè)壓路機(jī)銷(xiāo)量同比跌幅擴(kuò)大。CCBFI、BDTI上行，CCFI、BDI下行。
　　 【消費(fèi)需求】主產(chǎn)區(qū)生鮮乳價(jià)格下行，白酒批發(fā)價(jià)格指數(shù)上行。仔豬批發(fā)價(jià)、生豬批發(fā)價(jià)、豬肉批發(fā)價(jià)下行。在生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)方面，自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖虧損、外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖虧損繼續(xù)擴(kuò)大；在肉雞養(yǎng)殖方面，肉雞苗價(jià)格上行、雞肉價(jià)格上行；蔬菜價(jià)格指數(shù)下行，棉花期貨結(jié)算價(jià)下行、玉米期貨結(jié)算價(jià)下行。本周電影票房收入、觀影人數(shù)下行，電影上映場(chǎng)次上行。本周中藥材價(jià)格指數(shù)下行。
　　 【資源品】建筑鋼材成交量十日均值周環(huán)比上行。螺紋鋼、鋼坯價(jià)格上行；唐山鋼坯庫(kù)存、主要鋼材品種合計(jì)庫(kù)存周環(huán)比下行。煤炭?jī)r(jià)格方面，京唐港山西主焦煤庫(kù)提價(jià)下行，秦皇島港山西優(yōu)混平倉(cāng)價(jià)下行；焦炭期貨結(jié)算價(jià)、焦煤期貨結(jié)算價(jià)上行，動(dòng)力煤期貨結(jié)算價(jià)持平。庫(kù)存方面，秦皇島港煤炭庫(kù)存上行，天津港焦炭庫(kù)存下行。全國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)上行。Brent國(guó)際原油價(jià)格震蕩上行；有機(jī)化工品期貨價(jià)格漲跌互現(xiàn)，瀝青、二甲苯、苯乙烯等價(jià)格漲幅居前，苯酐、天然橡膠、燃料油等價(jià)格跌幅居前。本周工業(yè)金屬價(jià)格多數(shù)下行，銅、鋁價(jià)格上漲，鋅、鎳、錫、鈷價(jià)格下跌；鎳、鉛、鋅、錫庫(kù)存上行，銅、鋁庫(kù)存下行；黃金期現(xiàn)、白銀現(xiàn)貨價(jià)格上行，白銀期貨價(jià)格下行。
　　 【金融地產(chǎn)】貨幣市場(chǎng)凈投放，隔夜/1周/2周SHIBOR利率較上周下行。A股換手率、日成交額上行。在債券收益率方面，1年/3年國(guó)債到期收益率周環(huán)比下行。本周土地成交溢價(jià)率下行、商品房成交面積上行。
　　 【公用事業(yè)】我國(guó)天然氣出廠價(jià)上行，英國(guó)天然氣期貨價(jià)格上行。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)業(yè)扶持度不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)