>> 國盛證券-眾生藥業(yè)(002317)夯實中成藥基本盤，研發(fā)產(chǎn)品有序推進(jìn)-231101
| 上傳日期： |
2023/11/2 |
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| 519KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張金洋,胡偌碧 |
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公司發(fā)布2023年三季報。2023Q1-3公司實現(xiàn)營業(yè)收入20.71億元，同比增長4.02%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.79億元，同比增長12.37%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.00億元，同比增長12.33%；2023Q3公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.89億元，同比下降11.48%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.71億元，同比增長52.58%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.71億元，同比下降10.88%。
費(fèi)用結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，持續(xù)重視研發(fā)投入。2023Q3公司毛利率為57.11%，同比下降9.05pct，環(huán)比下降4.79pct。從費(fèi)用端看，2023Q3公司銷售費(fèi)用率為32.08%，同比下降6.54pct，環(huán)比下降4.35pct；研發(fā)費(fèi)用率為4.70%，同比微增0.16pct，環(huán)比提高1.03pct；管理費(fèi)用率為6.11%，同比微降0.01pct，環(huán)比微增0.97pct。公司中成藥積極參與集采，帶動銷售費(fèi)用率進(jìn)一步下降，有望實現(xiàn)長期穩(wěn)健發(fā)展。
循證研究夯實中藥基本盤，創(chuàng)新驅(qū)動未來可期。在中藥業(yè)務(wù)方面，公司復(fù)方血栓通膠囊和腦栓通膠囊通過醫(yī)學(xué)研究強(qiáng)化循證醫(yī)學(xué)證據(jù)，構(gòu)建學(xué)術(shù)影響力和競爭優(yōu)勢，驅(qū)動產(chǎn)品銷量增長。在化學(xué)藥方面眾生睿創(chuàng)勤耕不輟，聚焦研發(fā)流感、新冠、非酒精性脂肪肝炎、2型糖尿病和體重等重大疾患和公共衛(wèi)生問題的全新療法，建立了多個處于不同研發(fā)階段的全球首創(chuàng)或同類最佳藥物研發(fā)管線。全球首個擬肽類3CL單藥抗新冠病毒口服一類新藥來瑞特韋片已獲國家藥監(jiān)局附條件批準(zhǔn)上市，并實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化和商業(yè)化；全球首個流感病毒RNA聚合酶PB2抑制劑昂拉地韋片III期臨床結(jié)果積極，即將向NMPA遞交NDA；國內(nèi)首個獲批臨床治療NASH的創(chuàng)新藥ZSP1601正在IIb期臨床；具有全球自主知識產(chǎn)權(quán)、用于治療代謝綜合癥的長效GLP-1/GIP單分子雙重激動劑RAY1225注射液已進(jìn)入I期臨床階段。公司創(chuàng)新產(chǎn)品逐步迎來收獲期，打造全新增長驅(qū)動力。
盈利預(yù)測與投資評級。預(yù)計2023-2025年公司歸母凈利潤分別為3.76億元、4.37億元、5.07億元，對應(yīng)增速分別為16.7%，16.3%，16.0%。對應(yīng)PE42/36/31X。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：臨床試驗進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險；創(chuàng)新藥研發(fā)失敗風(fēng)險；中成藥銷售不及預(yù)期風(fēng)險。
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