>> 銀河證券-每日晨報-231102
| 上傳日期： |
2023/11/2 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
周穎 |
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銀河觀點集萃：
總量：金融邁入高質量發(fā)展的新階段——中央金融工作會議解讀。中央金融工作會議的勝利召開，短期內有助于提升金融市場信心，活躍資本市場，更好支持擴大內需、穩(wěn)外貿穩(wěn)外資，進一步化解風險；中長期有助于支持新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展與科技創(chuàng)新，驅動經(jīng)濟高質量發(fā)展。金融工作在這兩方面找到新的發(fā)力點，標志著金融邁入高質量發(fā)展的新階段。
宏觀：價格指數(shù)出現(xiàn)收縮預示PPI修復放緩——2023年10月PMI分析?？傮w而言，當前中國經(jīng)濟呈現(xiàn)出各路上升力量正在合力對沖房地產(chǎn)下行趨勢的局面。預計2023Q4至2024Q1主要支撐力量是財政政策節(jié)奏加快；2024Q2之后美聯(lián)儲政策進入拐點，美國經(jīng)濟實現(xiàn)軟著陸，中國出口將加速回升；同時人民幣匯率壓力下降，國內貨幣政策效果將進一步釋放；之后通脹率將逐漸回歸正常。2024年下半年之后居民就業(yè)、消費與購房、民營企業(yè)投資等將會陸續(xù)修復。但修復進程的順利實現(xiàn)，至少需要逆周期政策保持持續(xù)性、深層次改革方案出臺、全球流動性逐漸改善、市場主體預期逐步修復四個條件。
策略：中央金融工作會議對資本市場影響深遠。本次會議除了利好券商、銀行及保險行業(yè)，還建議關注以下投資方向：（1）防范化解風險視角：信用債市場的交易性機會。（2）防范化解風險視角：房地產(chǎn)行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的交易性機會；（3）高質量發(fā)展視角：科技創(chuàng)新與制造領域。
銀行：三季報業(yè)績增速走弱，匯金增持穩(wěn)預期。經(jīng)濟指標改善，財政發(fā)力重啟，地方政府債發(fā)行完畢疊加1萬億特別國債發(fā)行有望帶動相關基建投資增長，撬動配套融資需求。受利息凈收入增速放緩以及非息業(yè)務收入波動影響，上市銀行三季度業(yè)績數(shù)據(jù)走弱，但我們認為當前貸款利率已位于低點，疊加存款掛牌利率持續(xù)調整，息差企穩(wěn)概率加大，同時地方債務風險化解利好銀行信用成本改善，基本面預計于四季度見底。此外，中央?yún)R金增持四大行有助穩(wěn)定市場預期，促進銀行估值修復，我們持續(xù)關注地方債務風險化解進展和成效，看好銀行板塊配置價值。
食飲：茅臺提價提振白酒板塊。行業(yè)趨勢判斷：茅臺提價將增厚茅臺業(yè)績；五糧液如果提價，將打開千元價格帶及以下品牌的價格空間。茅臺提價重大利好，有利于提振公司股價及整個白酒板塊情緒，維持行業(yè)推薦評級。
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