>> 財通證券-三七互娛(002555)重點游戲穩(wěn)定增長期，推動Q3業(yè)績高增-231101
| 上傳日期： |
2023/11/2 |
大?。?/td>
| 431KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉洋,李躍博 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：公司發(fā)布第三季度業(yè)績，Q3公司實現(xiàn)營收42.82億元（yoy+19.42%），歸母凈利潤9.66億元（yoy+72.06%），扣非歸母凈利潤9.62億元（yoy+69.64%）。
重點產(chǎn)品進(jìn)入利潤釋放期，Q3凈利潤環(huán)比大幅提升：二季度新上線的重點產(chǎn)品《凡人修仙傳：人界篇》等在第三季度進(jìn)入穩(wěn)定增長期，帶來營收和利潤的提升；同時在公司精細(xì)化運營、全球化戰(zhàn)略推進(jìn)及存量產(chǎn)品長周期運營策略下，公司Q3實現(xiàn)營收端穩(wěn)步提升，利潤端同比、環(huán)比大幅提升。受公司游戲業(yè)務(wù)運營節(jié)奏影響，成本端，Q3公司毛利率達(dá)到80.39%，環(huán)比+1.54pct，同比+2.25pct；費用端，Q3銷售費用率環(huán)比減少10.5pct，同比減少2.85pct。
小程序渠道產(chǎn)品表現(xiàn)出色，在運營游戲表現(xiàn)穩(wěn)定，長線運營能力提升：公司把握小程序渠道紅利、堅持內(nèi)容突破，《尋道大千》上線以來位居小程序游戲暢銷榜前列。公司旗下《斗羅大陸：魂師對決》、《Puzzles ＆ Survival》、《叫我大掌柜》、《小小蟻國》等多款在運營產(chǎn)品表現(xiàn)穩(wěn)定，不斷提高長線產(chǎn)品運營能力，延長游戲生命周期，支撐公司業(yè)績的成長性和穩(wěn)定性。
公司儲備產(chǎn)品豐富，堅持“精品化、多元化、全球化”戰(zhàn)略：公司目前儲備產(chǎn)品豐富，包括《扶搖一夢》《龍與愛麗絲》《空之勇者》等多款精品化產(chǎn)品，上線節(jié)奏有望保持穩(wěn)定。同時公司堅持“精品化、多元化、全球化”戰(zhàn)略，研運一體提升游戲品質(zhì)、拓寬游戲品類、提升公司產(chǎn)品市場份額，全球化布局推動公司海外發(fā)行業(yè)務(wù)，國內(nèi)、海外新游穩(wěn)定上線有望推動公司業(yè)績穩(wěn)定增長。
投資建議：公司儲備游戲豐富，新游穩(wěn)定上線。我們預(yù)計公司2023-2025年實現(xiàn)營業(yè)收入181.3/206.91/227.11億元，歸母凈利潤30.69/36.61/43.24億元。對應(yīng)PE分別為15.12/12.68/10.74倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：新游戲上線不及預(yù)期；監(jiān)管趨嚴(yán)；海外業(yè)務(wù)不及預(yù)期等風(fēng)險
|
|
