>> 國海證券-人福醫(yī)藥(600079)2023三季報點評報告：公司收入平穩(wěn)增長，毛利率明顯提升-231101
| 上傳日期： |
2023/11/2 |
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| 594KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
周小剛 |
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事件:
人福醫(yī)藥10月26號發(fā)布2023年三季度報：2023年前三季度，公司實現(xiàn)營收181.12億元，同比增長11.42%。歸母凈利潤17.69億元，同比下滑20.50%?？鄯菤w母凈利潤15.03億元，同比增長18.79%。
公司2023年Q3單季度營收57.29億元，同比增長0.92%；歸母凈利潤4.45億元，同比下滑38.37%；扣非歸母凈利潤4.32億元，同比增長1.95%。
投資要點:
公司2023年前三季度業(yè)績穩(wěn)定增長
公司前三季度實現(xiàn)營收181.12億元，同比增長11.42%。歸母凈利潤17.69億元，同比下滑20.50%?？鄯菤w母凈利潤15.03億元，同比增長18.79%。公司Q3單季度營收57.29億元，同比增長0.92%；歸母凈利潤4.45億元，同比下滑38.37%；扣非歸母凈利潤4.32億元，同比增長1.95%。
公司Q3毛利率大幅提升，研發(fā)費用投入加大
公司Q3毛利率46.41%，同比提升3.21個百分點。銷售費用率17.44%，同比下滑1.33個百分點；研發(fā)費用率6.28%，同比上升2.53個百分點；管理費用率8.51%，同比上升2.41個百分點；財務(wù)費用1.73%，同比上升0.97個百分點。
公司前三季度現(xiàn)金流穩(wěn)定，經(jīng)營狀況良好
其中經(jīng)營現(xiàn)金流入172.65億元，同比增長10.46%。經(jīng)營現(xiàn)金流出162.92億元，同比增長10.38%。經(jīng)營凈現(xiàn)金流9.73億元，同比增長11.94%。
盈利預(yù)測和投資評級
預(yù)計2023/2024/2025公司收入分別為247.73、275.49、308.47億元，同比增長11%/11%/12%；對應(yīng)歸母凈利潤分別為22.39、26.62、30.82億元，同比增長-10%/19%/16%；對應(yīng)PE估值16.96X/14.27X/12.32X。人福醫(yī)藥在國內(nèi)麻醉鎮(zhèn)痛藥、生育調(diào)節(jié)藥、維吾爾民族藥等細(xì)分領(lǐng)域形成領(lǐng)先地位；同時積極發(fā)展醫(yī)藥商業(yè)，穩(wěn)步推進(jìn)國際化進(jìn)程，實現(xiàn)了在美國、非洲等全球范圍內(nèi)的產(chǎn)業(yè)布局，看好公司長期發(fā)展。首次覆蓋，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示
重點產(chǎn)品銷售推廣不及預(yù)期的風(fēng)險。研發(fā)不及預(yù)期的風(fēng)險。產(chǎn)品進(jìn)入集采的風(fēng)險。宏觀經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行風(fēng)險。行業(yè)政策變動風(fēng)險。
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