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事件：公司發(fā)布2023年三季報(bào)
　　業(yè)績保持強(qiáng)勁增長，毛利率持續(xù)提升：2023年1-9月，公司實(shí)現(xiàn)營收430.2億元，同比增長19.4%，歸母凈利潤38.8億元，同比增長72.0%，扣非歸母凈利潤35.1億元，同比增長72.5%；其中三季度單季營收180億元，同比增長39.2%，歸母凈利潤17.8億元，同比增長194.9%，扣非歸母凈利潤17.3億元，同比增長190.0%。23Q3單季營收與凈利潤持續(xù)攀升，且歸母凈利潤自Q2實(shí)現(xiàn)近六個季度來首次同比正增長后再次強(qiáng)勢增長，同比增長近兩倍，主要來源于公司持續(xù)開拓新興市場及推進(jìn)產(chǎn)品升級，總體出貨量及銷售收入有所增長；公司依托“AI+”技術(shù)并借助公司海外渠道優(yōu)勢，繼續(xù)夯實(shí)在核心區(qū)域及國家的市場地位。從利潤端來看，受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級及成本優(yōu)化，Q3公司毛利率為25.2%，環(huán)比增長7.9pct。
　　多品牌協(xié)同新市場開拓，多元化布局打造長期成長曲線：公司采取多品牌差異化定位和運(yùn)營策略，通過手機(jī)業(yè)務(wù)在新興市場的領(lǐng)先口碑推動家電、數(shù)碼配件等擴(kuò)品類業(yè)務(wù)及移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的發(fā)展，多元化商業(yè)生態(tài)模式已初步成型。1）公司在數(shù)碼配件、家用電器繼續(xù)多品牌發(fā)展策略，通過智能硬件品類生態(tài)模式的本地化探索，積極實(shí)施多元化戰(zhàn)略布局，擴(kuò)展?jié)M足新興市場消費(fèi)者需求的智能硬件新品類；2）在移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)方面，公司與網(wǎng)易、騰訊等多家國內(nèi)領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)公司，在音樂、綜合內(nèi)容分發(fā)、新聞聚合及其他等應(yīng)用領(lǐng)域進(jìn)行出海戰(zhàn)略合作，積極開發(fā)和孵化移動互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品。
　　深耕AI語音多模態(tài)技術(shù)，打造全場景智能交互體驗(yàn)：公司在語音識別、語義理解、語音合成、自然語言處理、知識圖譜等方面形成了自身的AI語音底層技術(shù)能力，構(gòu)建起小語種語音數(shù)據(jù)優(yōu)勢，并在多語種語音助手、數(shù)字人、語音偽造檢測技術(shù)方面取得了重大突破，公司還通過“AI+數(shù)字人”技術(shù)賦能多場景業(yè)務(wù)，推進(jìn)AI語音技術(shù)的研究和應(yīng)用，打造本地化智能交互體驗(yàn)。AI技術(shù)進(jìn)一步打開公司的成長空間，盈利能力有望繼續(xù)增強(qiáng)。
　　盈利預(yù)測與投資評級：我們看好公司手機(jī)業(yè)務(wù)快速發(fā)展，以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級帶來盈利能力的提升，維持23-25年盈利預(yù)測分別為50.1/61/70.8億元，對應(yīng)PE分別為22/18/16倍，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：匯率風(fēng)險(xiǎn)、新品開發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、市場競爭激烈