>> 國信證券-捷佳偉創(chuàng)(300724)2023年三季報點評：前三季度歸母凈利潤同比+49%，合同負債高增-231102
| 上傳日期： |
2023/11/2 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
吳雙 |
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2023年前三季度收入同比增長50.48%，歸母凈利潤同比增長48.96%。公司2023年前三季度實現(xiàn)營收64.05億元，同比增長50.48%；歸母凈利潤12.23億元，同比增長48.96%。單季度看，2023年第三季度實現(xiàn)營收23.22億元，同比增長47.23%；歸母凈利潤4.71億元，同比增長50.51%。2023年前三季度公司毛利率/凈利率分別為27.89%/19.16%，同比變動+2.43/-0.08個pct；2023第三季度毛利率/凈利率分別為30.43%/20.49%，同比變動+4.98/+0.67個pct。費用端，2023年前三季度銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率分別為1.87%/1.65%/5.90%/-2.18%，同比變動-0.42/-5.57/+0.51/+2.86個pct。
在手訂單高增支撐公司未來業(yè)績增長。截止2023年9月30日，公司合同負債164.04億元，同比增長255.34%，環(huán)比增長38.63%，合同負債大幅增長預(yù)示公司訂單高增，支撐公司未來業(yè)績快速增長。
鈣鈦礦設(shè)備、HJT設(shè)備持續(xù)取得突破。HJT方面，公司600MW異質(zhì)結(jié)太陽能電池整線設(shè)備順利發(fā)貨到全球知名光伏企業(yè)，板式PECVD的射頻(RF)微晶P高速率高晶化率沉積工藝取得突破；鈣鈦礦方面，公司已具備鈣鈦礦及鈣鈦礦疊層MW級量產(chǎn)型整線裝備供應(yīng)能力，并向多家客戶提供鈣鈦礦設(shè)備。公司五合一團簇式鈣鈦礦疊層真空鍍膜裝備成功出貨，該設(shè)備整合了RPD、多源蒸鍍、RF濺射、脈沖直流濺射和直流濺射等多種技術(shù)，能夠在真空環(huán)境中連續(xù)沉積各種薄膜，包括TCO、Cu、SnO2和NiO等，該設(shè)備可顯著降低占地面積，降低資本支出。
積極向半導(dǎo)體領(lǐng)域拓展。公司擁有4-12寸槽式及單晶圓刻蝕清洗濕法工藝設(shè)備，能夠滿足第三代半導(dǎo)體、微機電、后端封裝、集成電路IDM和晶圓代工廠所需的濕法工藝需求。根據(jù)2023年8月22日公告，公司成功研制出碳化硅高溫?zé)崽幚碓O(shè)備，已發(fā)往國內(nèi)半導(dǎo)體IDM某頭部企業(yè)。公司自主研制的碳化硅高溫?zé)崽幚砉に囋O(shè)備成功下線，試運行期間各項技術(shù)指標(biāo)均滿足客戶需求，已發(fā)往國內(nèi)半導(dǎo)體IDM某頭部企業(yè)，標(biāo)志著公司在第三代半導(dǎo)體裝備上取得重大突破。
風(fēng)險提示：新增裝機不及預(yù)期：TOPCon擴產(chǎn)不及預(yù)期；新技術(shù)拓展不及預(yù)期。
投資建議：公司系光伏電池片設(shè)備龍頭，受益TOPCon大規(guī)模擴產(chǎn)，公司在手訂單充足，此外HJT、鈣鈦礦設(shè)備持續(xù)取得突破，并積極向半導(dǎo)體領(lǐng)域拓展。我們預(yù)計2023-25年歸母凈利潤16.74/27.68/38.33億元，對應(yīng)PE15/9/7倍，維持“買入”評級。
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