>> 國信證券-珠海冠宇(688772)2023年三季報點評：消費(fèi)電池業(yè)績亮眼，啟停電池等業(yè)務(wù)放量在即-231103
| 上傳日期： |
2023/11/3 |
大小： |
502KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王蔚祺 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
公司2023Q3實現(xiàn)凈利潤1.49億元，同比+565%。公司2023年前三季度實現(xiàn)營收85.40億元，同比+2%；實現(xiàn)凈利潤2.90億元，同比+241%。2023Q3公司實現(xiàn)營收30.66億元，同比+18%、環(huán)比-1%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.49億元，同比+565%、環(huán)比-47%；毛利率為28.83%，同比+10.99pct、環(huán)比+3.44pct；凈利率為3.23%、同比+2.37pct、環(huán)比-5.07pct。
公司Q3消費(fèi)電池出貨量環(huán)比小幅增長，盈利能力表現(xiàn)亮眼。我們估計公司2023Q3消費(fèi)電池營收約為29-30億元，環(huán)比基本持平；消費(fèi)電池銷量近0.91億只，環(huán)比小幅增長；消費(fèi)電池毛利率近30%左右，環(huán)比略有提升。公司Q3蘋果手機(jī)電池供應(yīng)上量助推銷量增長；客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化疊加原材料價格下滑推動盈利能力持續(xù)改善。
公司積極加深客戶合作，消費(fèi)電池市場份額有望穩(wěn)中有升。筆記本電腦及平板電腦電池市場方面，公司不斷擴(kuò)大在現(xiàn)有客戶如惠普、聯(lián)想、戴爾、華碩、宏碁、微軟、亞馬遜等廠商中的供貨份額，并在蘋果筆電的供應(yīng)份額持續(xù)提升。手機(jī)電池市場方面，公司與華為、榮耀、小米、OPPO、VIVO、聯(lián)想、中興等深入合作，并在2023H1首次實現(xiàn)蘋果手機(jī)電池量產(chǎn)，為未來手機(jī)市場份額增加了新的機(jī)遇。此外，公司還在積極拓展智能穿戴設(shè)備、無人機(jī)、智能清潔電器、電動工具等新興消費(fèi)類電子產(chǎn)品市場，不斷豐富客戶群體、實現(xiàn)快速增長。
公司動力與儲能業(yè)務(wù)布局穩(wěn)步推進(jìn)。我們估計公司2023Q3動儲業(yè)務(wù)營收近1億元，虧損在1.5億元左右，虧損或主要受到產(chǎn)能利用率不足以及部分存貨計提減值損失等因素影響。啟停電池方面，公司已得到上汽、捷豹路虎等國內(nèi)外一線車企認(rèn)可，并開始逐步量產(chǎn)出貨。家用儲能電池方面，公司與大秦、Sonnen、艾羅等密切合作，并積極開拓海外客戶。電網(wǎng)側(cè)儲能、發(fā)電側(cè)儲能及工商業(yè)儲能方面，公司加快305Ah、320Ah、320+Ah容量電芯及1小時系統(tǒng)的開發(fā)和認(rèn)證工作。此外，公司在儲能系統(tǒng)方面積極布局，2022年和2023年公司兩次中標(biāo)南網(wǎng)大儲系統(tǒng)項目，合計中標(biāo)容量為445MWh。
風(fēng)險提示：需求不及預(yù)期；新客戶開拓不及預(yù)期；原材料價格劇烈波動。
投資建議：維持盈利預(yù)測，維持“增持”評級。我們預(yù)計公司2023-2025年實現(xiàn)歸母凈利潤為4.78/11.15/16.21億元，同比+426/133/45%，EPS分別為0.43/0.99/1.44億元，當(dāng)前PE為47/20/14倍
|
|
