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10月27日，公司發(fā)布2023年三季報，公司前三季度實現營收463.9億元，同比+133.5%；歸母凈利潤24.7億，同比+20.2%。
　　利潤穩(wěn)定增長，未來業(yè)績保障
　　2023年1-9月，公司實現營收463.9億，同比+133.5%；歸母凈利潤24.7億，同比+20.2%，公司業(yè)績穩(wěn)步提升主要系項目結算收入顯著增長所致，利潤增速低于營收增速主要系：1）公司銷售毛利率為15%，同比-1.66pct；2）投資凈收益4.3億元，同比下降73%；3）分別計提資產減值損失和信用減值損失6.25和1.55億元。截至2023三季度末，公司的預收賬款及合同負債為1552.5億元，同比+18.3%，達2022年營業(yè)收入的3.7倍，公司未來的結算收入有充分的保障。
　　銷售提升，聚焦核心城市
　　2023年1-9月，根據克而瑞銷售排名，公司實現銷售金額1221.4億元，同比+16.2%，高于行業(yè)平均水平，位列克而瑞銷售排行榜第10。土地儲備方面，公司目標為繼續(xù)保持三省一市戰(zhàn)略布局，并在優(yōu)質城市、優(yōu)質地段、優(yōu)質產品上發(fā)揮優(yōu)勢，總體投資金額控制在300億元，約權益回款的50%以內。拿地城市除杭州外，重點關注上海、南京、寧波、金華、湖州、廣州等。
　　杠桿率下降，融資成本可控
　　截止2023年9月底，公司在手貨幣資金為299.2億元，同比+36.4%，在手資金充足，現金短債比達3.2倍，短期償債無憂，此外，公司剔除預收賬款后的資產負債率為59.1%，較2022年末下降4.7pct；資產負債率為79.9%，較2022年底下降0.99pct，公司整體杠桿率持續(xù)下降，財務安全度提升。
　　投資建議：濱江集團深耕核心城市，基本面強勁，銷售彈性持續(xù)增長，財務安全性高。我們預計公司2023-2025年，實現歸母凈利潤44.2/54.9/72億，同比增長18%、24%及31%。公司當前股價對應2023年業(yè)績PE為5.9倍。鑒于公司深耕策略在當前環(huán)境下，競爭優(yōu)勢凸顯，維持“買入”評級。
　　風險提示：銷售不及預期，利潤率下滑，房地產行業(yè)加速下滑，研報使用信息不及時。