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晉控煤業(yè)于2023年10月27日發(fā)布2023年三季報(bào)：
　　2023年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入112.55億元，同比減少12.00%；歸母凈利潤21.64億元，同比減少36.01%；扣非歸母凈利潤21.21億元，同比減少37.89%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為48.67億元，同比增長27.18%。基本每股收益1.29元，同比減少36.14%；加權(quán)平均ROE為14.13%，同比減少11.00個百分點(diǎn)。
　　2023Q3公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入38.03億元，同比減少3.07%，環(huán)比增長1.73%；歸母凈利潤7.79億元，同比減少25.87%，環(huán)比增長15.41%；扣非歸母凈利潤7.78億元，同比減少26.23%，環(huán)比增長23.30%；基本每股收益0.46元，同比減少26.98%，環(huán)比增長17.50%。
　　煤炭業(yè)務(wù)：量增價(jià)穩(wěn)，業(yè)績回升。
　　2023年前三季度公司實(shí)現(xiàn)原煤產(chǎn)量2541.99萬噸，同比增長5.79%；商品煤銷量2213.67萬噸，同比增長7.86%；銷售收入109.40億元，同比減少11.80%；平均銷售價(jià)格494.20元/噸，同比減少18.22%；銷售成本為58.33億元，同比增長11.51%；平均銷售成本為263.50元/噸，同比增長3.39%。
　　2023Q3公司實(shí)現(xiàn)原煤產(chǎn)量841.31萬噸（同比+22.40%，環(huán)比-0.81%）；商品煤銷量765.26萬噸（同比+23.54%，環(huán)比+2.21%）；銷售收入36.33億元（同比-4.57%，環(huán)比-0.66%）；平均銷售價(jià)格474.74元/噸（同比-22.75%，環(huán)比-2.80%）。
　　公司煤炭產(chǎn)品以動力煤為主，并嚴(yán)格按照發(fā)改委規(guī)定的定價(jià)機(jī)制執(zhí)行，長協(xié)煤占比高，在三季度市場煤價(jià)大幅下行現(xiàn)狀下，公司煤價(jià)中樞維持穩(wěn)定。2023Q3管理費(fèi)用環(huán)比下降0.58億元，降幅達(dá)到33.76%，費(fèi)用結(jié)構(gòu)顯著改善。同時(shí)晉控煤業(yè)Q3煤炭產(chǎn)量環(huán)比基本持平，并未因安檢趨嚴(yán)而降低生產(chǎn)水平，疊加商品煤銷量環(huán)比提高，業(yè)績實(shí)現(xiàn)逆勢增長。
　　盈利預(yù)測、估值及投資評級：考慮煤價(jià)下行，我們預(yù)計(jì)2023-2025年?duì)I業(yè)收入分別為153.24、158.56、161.70億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤26.59、28.46、30.02億元，每股收益分別為1.59、1.70、1.79元，當(dāng)前股價(jià)11.78元，對應(yīng)2023-2025年P(guān)E分別為7.4X/6.9X/6.6X，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：煤炭價(jià)格大幅下跌、政策干擾風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)注入空間不及預(yù)期、研報(bào)使用信息數(shù)據(jù)更新不及時(shí)風(fēng)險(xiǎn)。