久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資事件：經(jīng)緯恒潤(rùn)發(fā)布2023年三季度業(yè)績(jī)報(bào)告。前三季度報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28.59億元，同比增長(zhǎng)6.00%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-1.4億元，同比下降194.49%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)-1.70億元，同比下降315.52%。
　　Q3營(yíng)業(yè)收入有所改善，研發(fā)加碼利潤(rùn)持續(xù)承壓。公司單Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.61億元，同比增長(zhǎng)13.15%（環(huán)比增長(zhǎng)約21%），較前兩季度增速有所回升；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-0.51億元，由盈轉(zhuǎn)虧；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)-0.60億元，由盈轉(zhuǎn)虧。前三季度公司研發(fā)費(fèi)用為7.07億元，研發(fā)費(fèi)用率達(dá)24.73%（22年公司研發(fā)費(fèi)用率為16.30%）。收入端承壓與研發(fā)投入加碼等因素共同導(dǎo)致公司利潤(rùn)出現(xiàn)下滑趨勢(shì)。
　　各業(yè)務(wù)線新品持續(xù)發(fā)布，關(guān)注后續(xù)定點(diǎn)落地情況。報(bào)告期內(nèi)公司電子產(chǎn)品、研發(fā)服務(wù)與解決方案業(yè)務(wù)不斷有新品落地：9月公司發(fā)布了基于EyeQ6方案的新一代前視單目攝像頭解決方案，能夠支持1V至1V5R的多種傳感器組合與功能配置，目前已獲客戶定點(diǎn)，24年中旬即可量產(chǎn)；同月公司發(fā)布了基于AUTOSARR21-11版本規(guī)范的INTERWORK產(chǎn)品，直接以源代碼的形式提供給客戶，能夠滿足定制化的應(yīng)用需求，大幅改善用戶體驗(yàn)。我們認(rèn)為，公司在汽車電子業(yè)務(wù)上的全棧布局依舊具有稀缺性，公司在研發(fā)上大力投入能夠不斷完善產(chǎn)品線，提供更完整和更有性價(jià)比的解決方案；研發(fā)服務(wù)業(yè)務(wù)方面，公司的INTERWORK工具鏈依舊屬于唯一的全流程國(guó)產(chǎn)替代開(kāi)發(fā)工具，在供應(yīng)鏈安全越發(fā)重要的形勢(shì)下將會(huì)有更廣闊的發(fā)展空間。
　　公司公布股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，凸顯對(duì)未來(lái)可持續(xù)增長(zhǎng)的信心。2023年9月27日公司發(fā)布限制性股票激勵(lì)計(jì)劃草案，擬對(duì)董事、核心技術(shù)人員等進(jìn)行限制性股票激勵(lì)，合計(jì)62.16萬(wàn)股（占總股本0.52%），授予價(jià)格75元/股，股票來(lái)源為公司自二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)的普通股股票。本次股權(quán)激勵(lì)的考核年度為2023-2026年，營(yíng)業(yè)收入考核要求2023-2026年?duì)I業(yè)收入較2022年增長(zhǎng)達(dá)15%、35%、65%、100%，并要求調(diào)整后經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流大于0。此次股權(quán)激勵(lì)彰顯了公司長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的信心。
　　投資建議：由于公司所處行業(yè)下游需求有所波動(dòng)，以及今年持續(xù)增大研發(fā)投入，公司業(yè)績(jī)承壓明顯。我們認(rèn)為隨著下游需求逐漸修復(fù)，新產(chǎn)品加速落地，公司業(yè)績(jī)有望加速并迎來(lái)拐點(diǎn)。因此我們調(diào)整盈利預(yù)期，預(yù)計(jì)公司23/24/25年實(shí)現(xiàn)收入47.09/62.44/81.39億元（前值47.56/61.26/79.52億元）；考慮到公司研發(fā)投入增加對(duì)利潤(rùn)影響較大，我們預(yù)計(jì)公司23/24/25年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.17/2.10/3.36億元（前值2.62/3.38/4.38億元）。公司作為汽車電子龍頭，產(chǎn)品線齊全、技術(shù)積累豐厚，隨著研發(fā)投入逐漸轉(zhuǎn)化為相應(yīng)成果，未來(lái)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)空間廣闊。我們維持公司“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：定點(diǎn)項(xiàng)目落地不及預(yù)期，下游需求不足，高級(jí)別自動(dòng)駕駛政策落地速度不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等