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2023年前三季度收入同比增長9.40%，歸母凈利潤同比增長0.93%。公司2023年前三季度實(shí)現(xiàn)營收11.52億元，同比增長9.40%；歸母凈利潤3.39億元，同比增長0.93%。單季度看，2023年第三季度實(shí)現(xiàn)營收4.78億元，同比增長23.25%；歸母凈利潤1.65億元，同比增長37.23%。2023年前三季度公司毛利率/凈利率分別為48.78%/29.48%，同比變動(dòng)+1.86/-2.48個(gè)pct；2023年第三季度毛利率/凈利率分別為49.59%/34.58%，同比變動(dòng)+2.38/+3.53個(gè)pct。費(fèi)用端，2023年前三季度銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為3.39%/4.34%/14.02%/-2.17%，同比變動(dòng)+0.50/+1.19/+5.20/+0.07個(gè)pct，公司持續(xù)加大新產(chǎn)品研發(fā)投入。
　　在手訂單高增支撐公司未來業(yè)績增長。截止2023年9月30日，公司合同負(fù)債16.58億元，同比增長214.61%，環(huán)比增長19.88%，合同負(fù)債大幅增長預(yù)示公司訂單高增，支撐公司未來業(yè)績快速增長。
　　BC激光設(shè)備龍頭，多領(lǐng)域新產(chǎn)品取得突破。TOPCon方面，截至2023年9月30日，TOPCon激光摻雜設(shè)備新簽合同500GW+，此外，公司推出的激光誘導(dǎo)燒結(jié)技術(shù)（LIF）可在現(xiàn)有TOPCon工藝上進(jìn)行疊加，能夠提效0.2%以上，目前已獲得批量訂單；HJT方面，LIA激光修復(fù)技術(shù)取得客戶量產(chǎn)訂單；BC方面，公司BC激光領(lǐng)域龍頭，技術(shù)領(lǐng)先2022年公司取得BC近40GW量產(chǎn)訂單，2023年隨著龍頭企業(yè)選擇BC技術(shù)路線，公司未來有望充分受益；鈣鈦礦方面，公司激光設(shè)備在鈣鈦礦電池每一層都有相應(yīng)的應(yīng)用，已有鈣鈦礦工藝設(shè)備訂單交付；激光轉(zhuǎn)印方面，公司激光轉(zhuǎn)印技術(shù)覆蓋TOPCon、BC、HJT工藝，公司應(yīng)用于激光高精超細(xì)圖形化設(shè)備已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)訂單。組件方面，公司正在研發(fā)的光伏組件焊接激光工藝，可以減少電池片的損傷，提高焊接質(zhì)量，BC組件激光設(shè)備現(xiàn)已交付量產(chǎn)樣機(jī)，目前在驗(yàn)證中。顯示面板方面，公司的激光修復(fù)、激光剝離等工藝已開展了研發(fā)和樣機(jī)試制；此外，公司已開始研發(fā)半導(dǎo)體封裝、消費(fèi)電子領(lǐng)域的TGV激光微孔工藝，并在消費(fèi)電子領(lǐng)域完成小批量訂單交付。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：光伏新增裝機(jī)不及預(yù)期；行業(yè)競爭加??；新產(chǎn)品拓展不及預(yù)期。
　　投資建議：公司系激光設(shè)備龍頭，多技術(shù)路線取得突破，公司在手訂單充足，但考慮公司訂單交付有所延期，我們小幅下調(diào)公司2023-25年歸母凈利潤至5.07/7.53/10.11億元（前值為6.03/8.22/10.67），對(duì)應(yīng)PE 22/15/11倍，給予“買入”評(píng)級(jí)