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事件：
　　公司發(fā)布2023年三季度報(bào)告：
　　2023年前三季度公司實(shí)現(xiàn)收入1986.57億元，同比+7.50%；歸母凈利潤(rùn)131.49億元，同比+12.71%。其中，2023Q3公司實(shí)現(xiàn)收入670.31億元，同比+6.12%；歸母凈利潤(rùn)41.85億元，同比+12.92%。Q3收入穩(wěn)健增長(zhǎng)，盈利能力持續(xù)提升。
　　現(xiàn)金流方面，2023Q3公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為64.13億元，同比+22.36%，現(xiàn)金流表現(xiàn)良好。
　　內(nèi)銷優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)份額提升，外銷深化高端創(chuàng)牌戰(zhàn)略
　　公司Q3單季收入同比+6.12%，分內(nèi)外銷來看：1）內(nèi)銷：公司冰箱、洗衣機(jī)、水產(chǎn)業(yè)等優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)份額持續(xù)提升；家用空調(diào)、智慧樓宇、廚電等戰(zhàn)略發(fā)展產(chǎn)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年7-9月中國家電市場(chǎng)全渠道規(guī)模同比分別-11.1%/-6.5%/+4.9%，公司內(nèi)銷業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，市占率持續(xù)提升。2）外銷：公司持續(xù)推進(jìn)高端品牌戰(zhàn)略、深入開發(fā)網(wǎng)絡(luò)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，預(yù)計(jì)海外家電業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。
　　Q3盈利能力穩(wěn)中有升，期間費(fèi)用率基本平穩(wěn)
　　2023年前三季度公司整體毛利率、凈利率分別為30.71%、6.68%，同比分別+0.22pct、+0.34pct，其中2023Q3公司毛利率、凈利率分別為31.25%、6.30%，同比分別+0.19pct、+0.39pct，公司盈利能力穩(wěn)中有升。
　　期間費(fèi)用率方面，2023年前三季度公司期間費(fèi)用率為22.79%，同比+0.03pct，其中銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、研發(fā)費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為14.68%、4.11%、4.05%、-0.05%，分別同比-0.20pct、-0.07pct、+0.01pct、+0.29pct。分季度看，2023Q3公司期間費(fèi)用率為23.91%，同比+0.18pct，其中銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、研發(fā)費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為15.51%、4.05%、4.50%、-0.15%，分別同比0.22pct、-0.09pct、-0.04pct、+0.53pct。
　　投資建議：
　　公司國內(nèi)外市場(chǎng)高端化、品牌化升級(jí)持續(xù)推進(jìn)，市場(chǎng)份額逐步提升，預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為170.96/192.26/213.66億元，同比分別+16.22%/+12.46%/+11.13%，對(duì)應(yīng)PE分別為12/11/10倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；自有品牌發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等