>> 華泰證券-證券行業(yè)動態(tài)點評：風(fēng)控指標(biāo)優(yōu)化，提升資本效率-231104
| 上傳日期： |
2023/11/5 |
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| 635KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
沈娟,汪煜 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
11月3日，證監(jiān)會就修訂《證券公司風(fēng)險控制指標(biāo)計算標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》（下簡稱《規(guī)定》）公開征求意見。本次修訂差異化調(diào)整風(fēng)險資本準(zhǔn)備調(diào)整系數(shù)和表內(nèi)外資產(chǎn)總額折算系數(shù)；優(yōu)化券商開展做市、資產(chǎn)管理、參與公募REITs等業(yè)務(wù)的風(fēng)控指標(biāo)計算標(biāo)準(zhǔn)；細(xì)化不同期限資產(chǎn)的所需穩(wěn)定資金，對場外衍生品等適當(dāng)提高計量標(biāo)準(zhǔn)。我們認(rèn)為，本次修訂將拓寬優(yōu)質(zhì)券商資本空間，提升資本效率，同時促進做市、資管、公募REITs、場外衍生品等業(yè)務(wù)在風(fēng)險可控的基礎(chǔ)上高質(zhì)量發(fā)展，引導(dǎo)券商在投資端、融資端、交易端綜合發(fā)力，充分發(fā)揮活躍資本市場等作用?？春米C券行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展?jié)摿Γ瑐€股推薦優(yōu)質(zhì)龍頭券商中信證券、低估值央企券商中國銀河、特色區(qū)域券商國聯(lián)證券。
差異化調(diào)整計算系數(shù)，拓寬優(yōu)質(zhì)券商資本空間
強化分類監(jiān)管，拓展優(yōu)質(zhì)券商資本空間。此前證監(jiān)會于2020年差異化調(diào)降風(fēng)險資本準(zhǔn)備計算系數(shù)，并展開并表監(jiān)管試點。本次修訂進一步調(diào)整風(fēng)險資本準(zhǔn)備分類計算系數(shù)，連續(xù)三年A類AA級以上(含)由0.5降至0.4，連續(xù)三年A類由0.7降至0.6。同時修改表內(nèi)外資產(chǎn)總額分類計算規(guī)定，連續(xù)三年A類AA級以上(含)為0.7，連續(xù)三年A類為0.9。若其他情況不變，測算連續(xù)三年A類AA級以上(含)、連續(xù)三年A類的券商資本杠桿率將分別提高43%/11%，此前并表監(jiān)管的券商，若連續(xù)三年A類AA級以上(含)則資本杠桿率不變。風(fēng)險覆蓋率變動需綜合考慮分類系數(shù)調(diào)整和細(xì)項計算系數(shù)變化。
優(yōu)化多業(yè)務(wù)計算標(biāo)準(zhǔn)，引導(dǎo)發(fā)力活躍資本市場
促進功能發(fā)揮，突出服務(wù)實體經(jīng)濟主責(zé)主業(yè)。本次修訂對券商做市、資產(chǎn)管理、參與公募REITs等業(yè)務(wù)的風(fēng)險控制指標(biāo)計算標(biāo)準(zhǔn)予以優(yōu)化，1）規(guī)定券商開展做市業(yè)務(wù)，在做市賬戶中持有的金融資產(chǎn)及衍生品的市場風(fēng)險資本準(zhǔn)備按各項計算標(biāo)準(zhǔn)的90%計算；2）在30日內(nèi)到期的負(fù)債現(xiàn)金流中增加公募REITs折算項；3）在特定風(fēng)險資本準(zhǔn)備中下調(diào)單一及集合資管投資標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)的計算系數(shù)。旨在進一步引導(dǎo)證券公司在投資端、融資端、交易端發(fā)力，充分發(fā)揮長期價值投資、服務(wù)實體經(jīng)濟融資、服務(wù)居民財富管理、活躍資本市場等作用。
切實提高指標(biāo)有效性，突出衍生品等風(fēng)險管理
突出風(fēng)險管理，切實提升風(fēng)控指標(biāo)的有效性。本次修訂兼顧發(fā)展與風(fēng)險控制，在未來30日現(xiàn)金流出和所需穩(wěn)定資金計算中，將國債期貨、商品期貨、股指期貨由雙邊計算調(diào)整為按照單品種單邊最大名義本金計算，進一步明確其他所有資產(chǎn)項的折算率，細(xì)化不同期限資產(chǎn)的所需穩(wěn)定資金；對場外衍生品等適當(dāng)提高計量標(biāo)準(zhǔn)，上調(diào)股指期貨、權(quán)益互換及賣出期權(quán)的風(fēng)險資本準(zhǔn)備計算系數(shù)，維護市場穩(wěn)健運行。此外，對持有本公司或子公司管理的單個集合資產(chǎn)管理計劃的規(guī)模與其總規(guī)模的比例前五名作出限制，預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)為≤40%，監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)為≤50%，切實保障券商業(yè)務(wù)風(fēng)險管理有效性。
風(fēng)險提示：政策風(fēng)險；市場波動風(fēng)險。
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