>> 華泰期貨-養(yǎng)殖月報：供應壓力凸顯，豬價偏弱震蕩-231105
| 上傳日期： |
2023/11/5 |
大?。?/td>
| 1016KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
鄧紹瑞 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
生豬觀點
■市場分析
供應方面，本周公布的集團11月的出欄計劃顯示未來集團出欄數(shù)量均有不同程度的增加，如果出欄計劃落實那么11月份的供應將比10月份的供應增加15%。從本周的出欄情況來看出欄節(jié)奏已經開始變快，本周現(xiàn)貨價格繼續(xù)承壓下跌，現(xiàn)貨供應壓力已經開始凸顯。目前市場上面炒作的疫病從當前的發(fā)展來看并未對集團的養(yǎng)殖產生影響。
后期需要關注能繁的存欄情況，從而印證10月份的產能去化程度。當前集團的生產效率與產能邏輯與19年疫情之前有較大不同，PSY普遍可以達到26以上，后備產能充足，一旦因為疫情產能遭受損失兩個月就可重新恢復生產，生產的快速恢復得益于目前市場二元原種的數(shù)量充足，二元肥豬直接可以充當后備能繁使用，以上都與疫情導致產能損失之后的大規(guī)模引種有關。需求方面，需求目前保持疲軟狀態(tài)，雙節(jié)之后的需求平穩(wěn)下滑。目前屠宰企業(yè)的開工率雖然有所上升但鮮銷率并不高，凍品庫存量在增加，凍品庫存的水平仍然偏高。未來兩個月的凍品直接去化關系到明年年后的凍品入庫。目前腌臘制作并未開始，11月2日開始華中地區(qū)開始大幅度降溫，預計腌臘制作在一周內將開始制作。腌臘可能會催生價格的堅挺但幅度十分有限。綜合來看，目前市場關注疫情導致的被動產能去化與集團為了現(xiàn)金流回籠的主動產能去化。集團的主動產能去化是肯定存在的，從淘汰母豬的價格走勢可以明顯反應出來。目前淘汰母豬的價格已經跌破4元。但疫情導致的被動產能區(qū)劃目前并不明顯。一是由于集團防控技術已經成熟，另外后備二元的數(shù)量足以填補能繁缺口，導致整體產能的高淘高補。我們預計未來的供應增加趨勢較為確定，消費端的增長還需進一步觀察。階段性的價格堅挺是會存在的，但幅度十分有限，最終仍會回歸產能邏輯，預計短期內生豬價格仍將偏弱震蕩。
■策略謹慎
看空
■風險
未來消費提振
雞蛋觀點
市場分析
供應方面，上月蛋價大幅下滑，養(yǎng)殖利潤縮減明顯，養(yǎng)殖企業(yè)淘汰積極性增加，但因市場可淘老雞數(shù)量有限和農貿市場需求不足等因素影響下，淘雞量小幅增加，當前養(yǎng)殖企業(yè)多選擇順勢淘汰適齡老雞，預計本月淘雞量變化不大；10月全國在產蛋雞存欄量約為11.45億只，環(huán)比降幅0.17%，10月新開產蛋雞主要為6月份前后補欄雞苗，6月屬于夏季高溫補欄淡季，雞苗銷量下降，疊加淘雞量的小幅增加，在產蛋雞存欄小幅下降，供應有所下降。需求方面，上月進入消費淡季，需求的下滑帶動現(xiàn)貨價格震蕩下行，受買漲不買跌心理影響，月初貿易商多清理前期庫存，拿貨較為謹慎，隨著蛋價的下跌且“雙十一”的臨近，部分貿易商存在抄底情緒，需求小幅增加，但因商超及電商對于需求提振不足，需求持續(xù)走弱。綜合來看，雞蛋現(xiàn)貨已進入傳統(tǒng)消費淡季，考慮到現(xiàn)貨價格已經大幅回調，較高的養(yǎng)殖成本對現(xiàn)貨價格予以一定支撐，預計現(xiàn)貨價格維持震蕩。短期來看盤面價格震蕩運行，建議投資者謹慎觀望。
■策略
謹慎看空
■風險
未來消費提振
|
|
