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投資要點
　　《人形機器人創(chuàng)新發(fā)展指導意見》發(fā)布，產業(yè)趨勢確立，產業(yè)化進程預計超預期
　　 11月2日，工信部印發(fā)《人形機器人創(chuàng)新發(fā)展指導意見》，提出人形機器人集成人工智能、高端制造、新材料等先進技術，有望成為繼計算機、智能手機、新能源汽車后的顛覆性產品。
　?。?）《指導意見》目標：到2025年，人形機器人“大腦、小腦、肢體”等一批關鍵技術取得突破，確保核心部組件安全有效供給。整機產品達到國際先進水平，并實現(xiàn)批量生產。到2027年，形成安全可靠的產業(yè)鏈供應鏈體系，綜合實力達到世界先進水平。
　?。?）重點部署任務：關鍵技術：人形機器人“大腦”和“小腦”、“肢體”關鍵技術、技術創(chuàng)新體系等領域取得突破。重點產品：打造整機產品、夯實基礎部組件、推動軟件創(chuàng)新作為主要發(fā)力方向。場景拓展：特種需求；3C、汽車等重點制造業(yè)；醫(yī)療、家政、農業(yè)、物流等民生領域。
　　人形機器人：“具身智能”浪潮大勢所趨，產業(yè)化進程預計超預期
　　1）預計2030年人形機器人需求量約177萬臺，全球市場空間有望達1692億元，2023-2030年CAGR達25%。中短期（3-5年）工商業(yè)場景率先應用；中長期（5-10年后）個人場景應用空間大。
　　2）核心零部件：行星滾柱絲杠：價值量占比約19%，目前產能主要集中于歐洲、美國等，國內企業(yè)起步較晚，規(guī)模較小，海外進口依賴度高?？招谋姍C：價值量占比約8%，目前行業(yè)龍頭為瑞士Maxon、德國Fauhalber等，批量制造難度大，國內廠商技術提升空間大。減速器：價值量占比約13%，目前減速器行業(yè)日系廠商占主導，國內廠商關鍵技術已攻克，在工藝經驗積累方面仍有提升空間。傳感器：目前有特斯拉的純視覺方案和其他公司的多器件融合方案。
　　核心標的：人形機器人產業(yè)趨勢確立，持續(xù)看好人形機器人整機、集成、核心部件供應商
　　關節(jié)集成：推薦三花智控、拓普集團等；
　　行星滾柱絲杠：推薦恒立液壓、五洲新春、長盛軸承，關注貝斯特、日發(fā)精機、秦川機床、鼎智科技、華辰裝備、斯菱股份等；
　　空心杯電機：推薦鳴志電器，關注匯川技術等；
　　減速器：推薦綠的諧波、雙環(huán)傳動，關注中大力德、上海機電、漢宇集團、國茂股份、大族激光、昊志機電、精鍛科技等；
　　傳感器：推薦華依科技，關注柯力傳感、芯動聯(lián)科、奧比中光、奧普光電、歐菲光等；
　　無框力矩電機：關注匯川技術、偉創(chuàng)電氣、江蘇雷利、禾川科技、步科股份、拓邦股份、兆威機電、雷賽智能等；
　　機器人整機：推薦埃斯頓，關注博實股份、天奇股份、新松機器人、晶品特裝等。
　　風險提示：中美貿易沖突超預期，AI技術迭代不及預期，數(shù)據(jù)測算偏差風險。