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◆Q3單季度同比扭虧為盈,高端數(shù)控系統(tǒng)放量提升盈利能力
　　在復(fù)雜外部環(huán)境和行業(yè)弱復(fù)蘇背景下，公司產(chǎn)品加速導(dǎo)入下游客戶，2023Q1-3公司實(shí)現(xiàn)營收12.96億元，同比增長33.31%，其中數(shù)控系統(tǒng)與機(jī)床板塊收入5.66億元，同比增長30.24%，機(jī)器人與智能產(chǎn)線收入6.78億元，同比增長42.33%;歸母凈利潤-0.34億元，虧損同比收窄37.62%。Q3單季度營收4.1億元，同比增長18.73%，歸母凈利潤0.01億元，同比扭虧為盈。盈利能力方面,2023Q1-3毛利率32.61%,同比+0.78pcts,主要系高端數(shù)控系統(tǒng)增長及管理效率提升。
　　◆高端數(shù)控系統(tǒng)國產(chǎn)替代加速推進(jìn)，中端領(lǐng)域有望受益3C行業(yè)復(fù)蘇
　　高端數(shù)控系統(tǒng)領(lǐng)域高增長態(tài)勢持續(xù)，前三季度出貨量已超過去年全年水平。五軸領(lǐng)域取得較大進(jìn)展，與山東豪邁、東莞埃弗米、艾姆克斯、華工激光等機(jī)床企業(yè)合作，共同開發(fā)五軸加工中心、五軸刻蝕機(jī)等各類五軸機(jī)床，為汽車及零部件、激光加工等領(lǐng)域重點(diǎn)企業(yè)批量配套。近期公司發(fā)布新品華中8型車銑復(fù)合數(shù)控系統(tǒng),在玉環(huán)國際機(jī)床展與近十家企業(yè)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，高端產(chǎn)品持續(xù)推出并配套下游,國產(chǎn)替代有望加速。此外,中端數(shù)控系統(tǒng)領(lǐng)域發(fā)展平穩(wěn)，后續(xù)3C行業(yè)復(fù)蘇有望帶來業(yè)績彈性。
　　◆新能源景氣持續(xù)推動(dòng)智能產(chǎn)線高增長，海外訂單突破成長可期
　　受益于新能源動(dòng)力電池、光伏行業(yè)快速發(fā)展，前三季度子公司常州錦明實(shí)現(xiàn)收入4.7億元，同比增長65%。今年9月公司與海外客戶簽署4.17億元訂單銷售軟包電池模組裝配線，報(bào)告期內(nèi)繼續(xù)推進(jìn)全球化戰(zhàn)略，加大歐美市場開拓、匈牙利子公司投入運(yùn)營，國際化成長可期。公司聯(lián)合旗下華數(shù)機(jī)器人，針對不同規(guī)格型號(hào)數(shù)控機(jī)床自動(dòng)化上下料需求，推出AR系列桁架機(jī)器人新品，配置的“一腦雙控”數(shù)控系統(tǒng)可實(shí)現(xiàn)雙通道控制，新市場需求有望開拓。
　　◆與國智中心簽署合作協(xié)議，核心競爭力持續(xù)強(qiáng)化
　　10月27日，公司公告擬與國智中心簽署合作協(xié)議，雙方共同就高性能數(shù)控技術(shù)與高端數(shù)控系統(tǒng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)、智能何服與動(dòng)力學(xué)建模、智能電機(jī)技術(shù)、機(jī)器人和智能產(chǎn)線等方面展開技術(shù)開發(fā)與合作，在合作期內(nèi)公司擬向國智中心支付技術(shù)研發(fā)費(fèi)3000萬元，持續(xù)推動(dòng)我國高端數(shù)控系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)自主可控發(fā)展，公司核心競爭力也將持續(xù)鞏固。
　　◆投資建議
　　預(yù)計(jì)公司2023-25年實(shí)現(xiàn)營收20.87億元/25.95億元/32.08億元，歸母凈利潤0.90億元/1.66億元/2.67億元,當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)市盈率為79X/43X/27X,維持“買入”評級。
　　◆風(fēng)險(xiǎn)提示
　　制造業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期、國產(chǎn)替代不及預(yù)期、市場競爭加劇、新品開發(fā)不及預(yù)期、管理改善不及預(yù)期