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一周要聞點(diǎn)評(píng)：美債利率中樞大幅下移。
　　國(guó)內(nèi)政策利好疊加海外流動(dòng)性預(yù)期改善，中美利差明顯收斂，A股延續(xù)回升：中央金融工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)要活躍資本市場(chǎng)，同時(shí)11月美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息、美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)債增發(fā)步伐放緩、最新非農(nóng)就業(yè)低于預(yù)期等利好改善海外流動(dòng)性預(yù)期，驅(qū)動(dòng)A股延續(xù)回升。科技與核心消費(fèi)領(lǐng)漲，地產(chǎn)鏈與紅利資產(chǎn)走低：美長(zhǎng)債利率明顯回落，帶動(dòng)TMT與食品飲料、醫(yī)藥等長(zhǎng)久期資產(chǎn)走高；地產(chǎn)鏈領(lǐng)跌主因政策預(yù)期降溫、中美利差收斂壓制紅利資產(chǎn)表現(xiàn)。
　　要聞：1、中央金融工作會(huì)議舉行，部署當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期的金融工作；
　　2、10月制造業(yè)PMI49.5(前值50.2)；非制造業(yè)PMI50.6(前值51.7)；
　　3、日央行基準(zhǔn)利率維持不變，同時(shí)將長(zhǎng)期收益率上限從0.5%左右上調(diào)至1%，允許長(zhǎng)期利率一定程度上超過(guò)1%，但調(diào)整力度仍低于市場(chǎng)預(yù)期；
　　4、歐元區(qū)第三季度GDP不及預(yù)期，而10月核心調(diào)和CPI延續(xù)回落趨勢(shì)；
　　5、美國(guó)財(cái)政部四季度再融資規(guī)模低于預(yù)期，同時(shí)美長(zhǎng)債增發(fā)速度放緩；
　　6、盡管11月FOMC“鷹派暫停”保留加息選項(xiàng)，但聲明暗示將金融條件收緊納入決策框架中，寬財(cái)政背景下，美聯(lián)儲(chǔ)再次加息的門(mén)檻越來(lái)越高；
　　7、美國(guó)10月非農(nóng)新增就業(yè)低于預(yù)期與前值，主因汽車(chē)工人罷工、休閑與服務(wù)業(yè)新增就業(yè)下降，疊加8、9月數(shù)據(jù)下修，反映就業(yè)需求延續(xù)下行。
　　A股行情復(fù)盤(pán)：指數(shù)全面上漲，必需消費(fèi)和科技占優(yōu)。
　　指數(shù)與風(fēng)格：創(chuàng)業(yè)板指和科創(chuàng)50漲幅居前，周度漲跌幅分別為1.98%和1.57%。風(fēng)格表現(xiàn)來(lái)看，必需消費(fèi)和科技、小盤(pán)、高市盈率和績(jī)優(yōu)股占優(yōu)。
　　行業(yè)表現(xiàn)：行業(yè)漲跌互現(xiàn)，傳媒、電子和食品飲料漲幅居前。
　　領(lǐng)漲指數(shù)：近20交易日陸股通指數(shù)、電子、汽車(chē)和醫(yī)藥生物相對(duì)占優(yōu)。
　　估值跟蹤：指數(shù)估值多數(shù)上行，行業(yè)估值分化程度明顯收斂。
　　海外行情回顧：全球股市全面上漲，A股表現(xiàn)靠后。
　　全球股市：指漲全面上漲，納斯達(dá)克、標(biāo)普500和道瓊斯工業(yè)表現(xiàn)占優(yōu)。
　　美股市場(chǎng)：指數(shù)全面上漲，房地產(chǎn)、金融和可選消費(fèi)占優(yōu)。
　　港股市場(chǎng)：指數(shù)全面上漲，醫(yī)療保健業(yè)、資訊科技業(yè)和綜合業(yè)占優(yōu)。
　　大類(lèi)資產(chǎn)表現(xiàn)：美長(zhǎng)債利率明顯回落，海內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)偏好回落。
　　絕對(duì)表現(xiàn)：商品價(jià)格漲跌不一，布油價(jià)格明顯走低，美長(zhǎng)債利率大幅回落，10Y美債利率下行26.22bp，美元指數(shù)下行，人民幣有所升值。
　　相對(duì)表現(xiàn)：中美利差、德美利差均有所收窄，萬(wàn)得全A口徑下的修正風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、標(biāo)普500風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)均有所回升，對(duì)應(yīng)海內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)偏好回落。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外波動(dòng)加劇；宏觀經(jīng)濟(jì)超預(yù)期擾動(dòng)；政策超預(yù)期變化。