>> 中銀證券-宏觀和大類資產(chǎn)配置周報：金融工作會議召開，穩(wěn)定資本市場信心-231105
| 上傳日期： |
2023/11/6 |
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| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳琦,朱啟兵,張曉嬌 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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中央金融工作會議召開；美聯(lián)儲11月如期暫停加息。大類資產(chǎn)配置順序：股票>大宗>貨幣>債券。
宏觀要聞回顧
經(jīng)濟數(shù)據(jù)：10月制造業(yè)PMI為49.5，非制造業(yè)PMI為50.6。
要聞：中央金融工作會議在北京舉行；金融監(jiān)管總局指出，要積極構(gòu)建中國特色金融監(jiān)管體系；央行、外匯局強調(diào)要堅持金融服務實體經(jīng)濟的宗旨，始終保持貨幣政策的穩(wěn)健性，充實貨幣政策工具箱；證監(jiān)會黨委強調(diào)，要加大投資端改革力度，吸引更多的中長期資金，活躍資本市場；中國版巴塞爾協(xié)議III落地，明年起施行。
資產(chǎn)表現(xiàn)回顧
股債齊漲。本周滬深300指數(shù)上漲0.61%，滬深300股指期貨上漲0.46%；焦煤期貨本周上漲3.63%，鐵礦石主力合約本周上漲5.41%；股份制銀行理財預期收益率收于1.6%，余額寶7天年化收益率下跌2BP至1.91%；十年國債收益率下行5BP至2.66%，活躍十年國債期貨本周上漲0.36%。
資產(chǎn)配置建議
大類資產(chǎn)配置順序：股票>大宗>貨幣>債券。此次金融工作會議在金融工作安排和防范金融風險兩方面都有較為明確的表述，其中市場此前關(guān)注度較高的化解地方政府債務和房地產(chǎn)風險方面都有明確提及。對資本市場來說，較為提振發(fā)展信心的表述包括四個方面：一是關(guān)于金融監(jiān)管，流動性管控重點可能從“總閘門”向“流向”傾斜，意味著央行后續(xù)可能擴容貨幣政策工具箱，市場流動性有望維持穩(wěn)健偏寬松；二是關(guān)于資本市場，發(fā)展重點除了提升資本市場的融資功能，還有促進長期資本形成，從中長期看有望增強人民幣資產(chǎn)價格波動韌性；三是關(guān)于地方政府債務，提到了短期化債、中期債務管理機制和長期央地債務結(jié)構(gòu)等問題，加之此前新發(fā)萬億國債的具體安排，預計財政支出仍將是未來一段時間內(nèi)托底經(jīng)濟增速的重要保障；四是關(guān)于房地產(chǎn)，本次會議表述中市場最關(guān)注的是“一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求”，如果房地產(chǎn)融資渠道放寬，短期內(nèi)將減輕房地產(chǎn)對經(jīng)濟增長的拖累?？偟膩砜?，金融工作會議一定程度上有助于提升投資者風險偏好。
風險提示：全球通脹回落偏慢；歐美金融風險擴散；國際局勢復雜化。
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